玉米价格持续探底 考验前期支撑价位

近来，豆粕一改前期坚挺的走势，转而直线下挫，下游鸡蛋期货价格也由于和现货价差过大，盘面下行修复。

在这样的外围环境下，再加上政策色彩尚未完全消散的玉米市场本身实行“分贷分还”的临储玉米竞价交易政策，对于玉米及其下游淀粉的盘面价格影响明显利空，纷纷考验前期支撑价位。

从玉米近远月主力合约来看，1609合约在7月20日最低价触到1665元/吨一线，这个价格为近两月以来的最低点，目前政策走向业已明朗，下探2月29日前低1526元/吨空间受限。1701合约7月20日触及1465元/吨一线，距离4月1日低点1407元/吨已经非常接近。

玉米下游淀粉的盘面价格则弱势更为明显，1609合约在7月20日同样走出了3个月价格低点1972元/吨，价格支撑同样位于2月29日的前低1809元/吨；远月1701则同样更接近前低———2月29日的1754元/吨。从价差角度看远月合约明显弱势，套利单可伺机入场。

从政策背景来看，7月8日，国家粮食局在内蒙古召开了东北地区粮食“去库存”以及秋粮收储工作的专题工作会议，表明了国家对于东北地区在粮食产量和去库存任务方面的重视性。除了超期玉米的竞拍之外，贸易商对于“分贷分还”玉米竞拍的参与，会在一定程度上提高竞价交易的活跃程度，盘活储备粮源。

7月14日、15日，国家粮食局粮食交易协调中心以及联网的各省（区、市）国家粮食交易中心组织开展了“分贷分还”（2013年）国家临储玉米的竞价交易，总量为400万吨。14日竞拍的成交均价为1606元/吨，溢价均在50元/吨以内的水平，拍卖主体整体理性。

东北市场企业基本仍是随用随采。若这批玉米运至华北以及南方港口，加上升贴水、出库以及运费等，仍旧在价格上具有竞争性。

7月21日~22日，第二轮“分贷分还”竞价拍卖即将开启，这轮拍卖涉及到的粮源已达500万吨。拍卖力度的增加也表明了国家对于玉米市场去库存的决心。这批玉米的抛出无论在基本面上还是在市场情绪上，都会产生利空性质的影响。

除了玉米本身的拍卖之外，今年的芽麦问题，也将会从另外一个侧面牵制玉米价格。今年新产小麦中有很多难以达标，如果无法流入食用市场通道，那么饲料市场将会进一步饱和。

除了数量而言，芽麦相对于玉米也有价格优势，目前芽麦运至山东以及广东饲料企业的到厂价约为1800元/吨左右，相对于2013年陈玉米有明显的价格优势。目前芽麦的饲料替代仍旧集中在禽料中，猪料中的使用仍旧非常有限。

综上所述，政策上国家的泻库意向加上大量芽麦的价格优势和替代可能性，玉米及其下游淀粉价格明显承压。关注能否突破前文提及的相应价格低点，如果突破之后有可能持续下探，形成更为流畅的趋势。（原文载于《粮油市场报》2016年7月21日B04版）