菜籽到港增加 菜油现货弱势不改

10月下旬以来，国内油脂现货价格出现分化。“豆棕涨、菜油跌”反映出菜油的低需求和低性价比。后市进口菜籽到港量超过预期，再加上菜油内外顺价、基差回归以及油脂间价差回归，菜油现货市场仍将维持弱势。

进口菜籽来袭到港超过预期

先前，市场预计进口菜籽11、12月到港总量为40万～50万吨。目前看，到港量要远超先前预期。首先，根据饲料在线最新统计，仅11月国内就有11艘加拿大油菜籽船期预报到港，菜籽到港总量约66万吨；其次，跟踪数据显示，截至11月5日，江苏地区加拿大油菜籽压榨利润在200元/吨以上，如此高利润势必刺激企业海外点价。

菜油内外顺价基差逐渐回归

菜油现货价格另一个压力来自于价差，包括内外价差、期现价差和油脂间价差。内外价差方面，跟踪数据显示，11月船期进口菜油报价为7800～7900元/吨，低于目前进口菜油现货报价100～200元/吨，进口菜油到港销售有利可图。而且，菜油内外顺价也会刺激企业进行海外采购，尤其四季度是菜油销售旺季，进口菜油销售非常可行。

期现价差方面，截至11月5日，郑盘菜油1401合约收盘价7594元/吨，江苏地区菜油现货报价8000～8300元/吨，菜油期现倒挂400～700元/吨，菜油现货价格远高于期货价格。菜油基差仍有回归的可能和空间，回归方式很有可能是现货跌、期货涨。

油脂价差方面，近期豆油和棕榈油现货价格上涨，菜油现货价格下跌。即便如此，张家港地区菜油与豆油的价差也在800～1100元/吨高位，菜油和棕榈油的价差仍在2000元/吨以上。从性价比看，菜油价格完全缺乏比较优势。（粮油市场报）