棉粕迎来首轮下跌 棉油压榨入寒冬

国内棉粕自10月底出现本年度首次下跌以来，便一路向下，市场预计下跌通道已经打开。截至11月8日，各地棉粕价格整体下跌200～300元/吨，局部跌幅超过400元/吨。

供需格局已经逆转

数据显示，2012年12月，国内棉粕打开上涨闸门，然后一路上涨。

2012/2013年度后10个月棉粕价格上涨1036元/吨，涨幅超过45%。

本年度棉粕也经历了短暂上涨，进入11月份后，我国北方地区榨油厂普遍感到棉粕销售困难，企业库存大幅上升。河北、山东等地不少企业反映，他们积压的棉粕已接近极限。

棉油压榨季节性特别强，一般在每年10月中旬进入旺季，一直持续到次年3月。这个时期，几乎所有的榨油厂都全力开机榨油，有些企业旺季压榨规模是淡季的5倍。由于棉粕仓储风险较大，而且行情波动频繁，榨油厂一般会选择“随产随销”。正常情况下，价格将以跌为主。加上入冬以后各地水产养殖也随之进入季节性淡季，给棉粕又添利空。企业只能降价“甩卖”，扩大与豆粕之间的价差，通过提升价格优势挤占豆粕市场而维持生存。

外围压力有所增大

11月6日，全国43%豆粕价格维持在3900～4100元/吨，整体呈现弱势，企业销售压力仍然较大。从豆粕与棉粕的性价比来看，以43%蛋白豆粕价格4100元/吨计算，折合一个蛋白95元，通过豆棉相关系数（1.48）转换，然后算得40%蛋白棉粕的合理价格为2567元/吨。而目前我国黄河流域40%蛋白棉粕价格为2900～3000元/吨，南方地区也在2800元/吨以上，显然已经超过豆粕价格300～400元/吨。因此，目前棉粕价格引起经销商和养殖户的注意，继续压价心理很强。

也就是说，即使豆粕行情维持平稳，棉粕在供应充足的情况下，降价要求也很大。何况近期豆粕行情不佳。部分市场主体认为，豆粕在未来的2～3个月内，或将面临较大跌幅，继续给棉粕蒙上一层阴影。有部分经销商估计，今年11月中下旬，国内棉粕价格或将跌至2300～2400元/吨区间。 棉粕走势好坏，对榨油企业影响巨大。由于近期棉粕大跌，造成榨油厂“关停并转”增多。其中，山东夏津维持生产的企业已减少至40%左右，河北曲周、东光等地也减少至50%左右，尤其中小型榨油厂关停较多，而大型企业尚能生存，但利润率普遍较低。

目前，榨油厂面临的困难：一是库存压力，棉粕、棉油、棉短绒全部滞销，不仅小企业，一些大型企业仓储也日渐捉襟见肘；二是资金压力，主要表现在产品无销售、资金占压严重，下游赊欠现象比较普遍，而榨油厂采购棉籽必须要付现款，资金链条紧绷；三是产能过剩，由于棉油压榨行业无序发展，产能已严重过剩。压榨旺季“万机同开”，而产品却难以一时消化，给整个行业的正常发展带来压力。

下跌时间不会太长

近期棉粕跌幅可能会继续扩大。

其主要原因：一是近期供大于求的市场格局；二是外围市场的压力。

不过，棉粕下跌时间不会太长，或在2014年2～3月份有上涨机会。其原因：一是2013/2014年度棉籽减产已是不争的事实，棉籽供应高峰只能持续到明年2～3月份；二是春节前后，随着生猪出栏的增多，补栏也会随之大量增加，养殖户将会为新一年的养殖储备饲料。（粮油市场报）