大豆现货季节调整 期价破位下跌

           本周（9月17日~21日），美豆收割进度加快，单产好于预期。现货抛售，季节性调整压力剧增；期价大幅回落，连豆表现抗跌，内强外弱明显。进口大豆到港成本上升，港口分销价下跌，油粕下行，油厂压榨效益大幅回落。国产新豆高开上市，成交量有限。
　　
　　本周，CBOT大豆期价大幅下挫，在上周USDA供需报告的重大利好公布后，市场颇有利多出尽的意味。随着美豆新作收割进度的加快，出现单产好于预期的传言，加之创纪录新高的价格令现货商和农户抛售以锁定利润，美豆季节性调整的压力相应增加，近月合约出现大幅回落。
　　
　　本周基本面偏空，一是美国农业部报告数据显示，截至9月16日当周，美国大豆作物优良率为33%，环比回升1%，当周美国大豆收割率为10%，高于去年同期和往年均值，显示当前美豆的收割进度明显快于往年，市场预期的现货抛售压力提早到来；二是随着美豆收割展开，前期收割的美豆单产好于市场预期，令机构调升美豆单产数据，目前机构对单产的平均预测值已高于USDA9月的预测值。
　　
　　本周宏观面亦呈现利好出尽的情况。在上周美联储推出QE3的背景下，本周日本央行也推出新一轮的量化宽松。但中美欧的PMI数据不及预期，加之市场对中日经济战的担忧升温，大宗商品价格出现大幅回调走势，原油价格大幅跳水，CRB指数也大幅下跌。
　　
　　本周资金面偏空，截至9月11日的CFTC持仓报告显示，基金小幅减持大豆、豆油和豆粕的净多持仓，其中豆粕净多持仓降幅较大，显示部分基金已开始撤离农产品。
　　
　　技术面看，日线上美豆11月期价在跌破1690美分/蒲式耳一线支撑后顺势下跌，破位形态明显，中期顶部已形成，技术面看仍有下跌空间。在基本面、宏观面及资金面偏空的氛围下，利空被放大，美豆期价出现季节性大幅回调也就不足为奇。
　　
　　后市看来，短期美豆期价在破位后仍可能继续下行，但在1610美分/蒲式耳一线存在较强的颈线支撑。周线上看，上升趋势被破坏，显示期价走势可能陷入区间震荡。长期看，由于今年北美减产已成定局，加之南美库存偏低，后期大豆供需偏紧的格局难以改变，市场在大幅下跌后需求可能获得恢复性的反弹，并支撑期价高位运行。
　　
　　基于短期期价仍可能下跌，但下行空间受到利多基本面限制的判断，建议短线观望，观察期价在颈线附近能否获得支撑，如果期价反弹则可小幅跟多，如果继续破位，则等到11月美豆期价回调到1500美分/蒲式耳一线再买进。
　　
　　本周，连豆期价继续回调，但呈现触底回升走势，连豆指数周跌幅1.76%，持仓小幅上升，内盘表现较外盘强势。今年国产大豆种植面积及新豆产量大幅下降，支撑国产大豆期价，未来内盘期价将较外盘表现抗跌。
　　
　　本周主要港口进口大豆到港成本上升，分销价格小幅下跌，进口大豆到港成本为4850~4870元/吨，港口分销价5000~5100元/吨。国内油粕现货价格大幅回调，进口大豆压榨收益环比下降至300元/吨左右，港口分销大豆压榨收益也同步下滑。由于内盘油粕价格跌幅小于外盘大豆价格跌幅，本周近月船期大豆压榨收益已接近盈亏平衡，国内油粕价格上涨动力减弱，油厂外盘点价动力增加。
　　
　　本周，东北地区国产新豆零星高开上市，购销量有限，新豆开秤价预计将达4400元/吨以上，但受到近期美豆期价大幅回调的影响，价格高开或将导致购销僵局。下周国家仍将举行40万吨临储大豆拍卖，成交预计仍将火爆。后期国家临储大豆收储底价仍将备受市场关注。
　　
　　本周，连盘豆粕期价大幅下挫，持仓量继续下降，成交量环比上升。
　　
　　部分做多资金流出，油强粕弱格局依旧，豆油价格相对抗跌。豆粕现货价格大幅走低，现货价格周环比下跌150~200元/吨，周五沿海43%蛋白豆粕价格为4260~4400元/吨。
　　
　　受节日效应刺激，国内肉禽价格继续反弹走势，但养殖企业利用价格反弹机遇增加出栏量。同时，长期亏损令企业后期补栏意愿不强，存栏量下降不利于节后豆粕需求。
　　
　　建议养殖户利用“双节”肉禽价格反弹时机，加快畜禽出栏力度，短期采购豆粕宜随购随用。