大豆：内盘涨幅小于外盘

　　本周（6月4日~8日），G7会议后外围市场企稳，美元指数大幅下跌，北美天气偏旱，现货需求旺盛，美豆期价大幅反弹。
　　
　　连豆跟盘上涨，临储大豆拍卖成交率继续下滑，内需依旧不振，油粕价格上涨，油厂压榨收益亏损幅度下降，节日来临，猪肉价格趋稳，粕强油弱依旧。
　　
　　本周，宏观面利好重重。
　　
　　一是G7财长会议虽未令欧债危机有任何实质性进展，但各国对欧债危机高度关注，令投资者憧憬利好的到来。
　　
　　二是欧洲央行行长德拉吉承诺随时准备行动，以应对可能进一步恶化的欧元区经济形势。
　　
　　三是本周中国央行意外降息，市场认为中国货币政策已经进入宽松周期，后期刺激经济的货币及财政政策将进一步出台。
　　
　　四是上周五公布的美国非农就业数据大幅低于预期，QE3预期大幅升温，本周美联储主席贝南克的国会讲话虽未提及QE3，但也表示不排除任何选项。
　　
　　受到全球央行出台货币刺激政策的利好预期影响，市场风险情绪升温，美元指数大幅下跌，大宗商品价格本周触底反弹。
　　
　　本周大豆基本面利多明显：一是天气忧虑升温，美豆主产区虽有降水，但部分地区未能受益，未来可能继续出现干旱天气，令市场担忧美豆单产能否达到USDA预测的趋势单产，USDA首次公布的大豆生长优良率为65%，低于市场预期，说明美豆目前的生长情况并不理想。
　　
　　二是出口需求明显复苏，本周USDA公布了两次对中国的大豆出口日报，显示价格企稳后需求有所复苏。
　　
　　三是阿根廷农民本周展开为期10天的罢工，将令部分需求由南美转向美国。
　　
　　四是本周CBOT盘部分大豆仓单被注销，说明美豆现货需求较为旺盛。
　　
　　五是市场预期USDA6月供需报告将上调出口预估，导致期末库存的下降，并加剧市场对美豆供需趋紧的恐惧。而市场普遍预期的种植面积上升，则因传统惯例原因，USDA可能难以在报告中体现。
　　
　　资金面上，截至5月29日的CFTC持仓报告数据显示，基金持有的美豆类多头头寸均出现周环比下降，净多单出现较大幅度的环比下降，而豆油基金净持仓继续保持净空。
　　
　　本周，令美豆企稳反弹的主要动力来自外围市场的企稳。由于市场预期经济越差，央行印钞的动力越足，货币宽松政策出台的预期导致了商品价格的上涨。但是回头来看，本周除了中国央行降息属于实质性利好外，欧美央行均未能出台任何利好，周五货币宽松的预期已经有所下降。
　　
　　由于中国央行意外降息，本周六公布的中国经济数据可能大幅低于市场预期，下周依旧处于风险事件的高发期，希腊大选和西班牙银行业危机令欧元承压，市场风险情绪仍不稳定，这将限制美豆的上涨空间。
　　
　　本周大豆的利多基本面令美豆领涨农产品，但从技术面来看，美豆指数反弹在上摸1370美分/蒲式耳的强阻力位后回落，虽然期价创出四周新高，但短线大涨后，基本面利好已经反映在期价里面，短期回调压力剧增。
　　
　　中期看，周线级别的下跌通道被打破，市场进入新的震荡周期，如果美豆指数能够有效突破1370美分/蒲式耳，则中线上涨趋势确立，反之，则仍可能掉头向下。操作上建议短线空单介入，一旦期价有效突破则止损，中线多单需等待突破信号后介入。
　　
　　本周，连豆期价追随外盘走势反弹，但涨幅较小，连豆一指数周涨幅1.26%，持仓量环比下降。
　　
　　本周主要港口进口大豆到港成本为4350~4380元/吨，周环比上涨，进口大豆港口分销价4180~4200元/吨，周环比上涨50~80元/吨。
　　
　　本周国内油粕现货价格上涨，导致港口分销大豆初榨收益亏幅有所缩减，但进口大豆成本上升导致进口大豆压榨收益亏损加大。由于内盘油粕价格涨幅小于外盘，近月船期大豆压榨收益亏损幅度增大，油厂外盘点价的动力和内盘油粕套保的压力均下降。
　　
　　本周，国家竞价销售临时存储大豆59.94万吨，实际成交量为1.39万吨，成交率2.32%，成交均价为3838元/吨。本周拍卖与上周相比，拍卖数量基本持平，但成交数量、成交率下滑和成交均价均下降。临储大豆拍卖成交率等指标下滑，显示在外盘期价下滑的背景下，国产临储大豆的性价比优势在缩小，国内油厂需求趋于谨慎，需求下滑的趋势明显。
　　
　　商务部对5月进口大豆到港量预估为723万吨，国家粮油信息中心预计6月份到港量590万吨，均同比大幅上升，进口大豆集中到港，而内需走弱，国内港口库存压力将上升。在需求走弱和库存上升的背景下，内盘走势将继续弱于外盘。
　　
　　本周，国内豆粕期货价格大幅反弹，连豆粕指数周跌幅3.47%，持仓量周环比上升，做多资金涌入，油弱粕强继续，豆粕领涨豆类。豆粕期现货价格同步上涨，周五沿海43%蛋白豆粕价格为3390~3410元/吨，周环比上涨80~100元/吨。豆粕期价继续受到端午节到来的节日需求支撑。
　　
　　本周猪肉类价格触底反弹，价格有所企稳，猪粮比价上升至5.68∶1，仍在盈亏平衡点下方，由于前期压栏大猪已经基本出栏，生猪存栏量下降使得猪价反弹，猪肉价格反弹说明豆粕需求已经开始下滑。后期随着夏季高温的到来，肉类需求转淡，中远期豆粕需求下滑趋势明显。