玉米淀粉：集中上涨后迎来调整

  　6月份，玉米淀粉现货价格迎来一波普涨行情，6月底吉林淀粉主流出厂报价2000～2050元/吨，环比上涨200元/吨；山东潍坊淀粉主流出厂报价2280元/吨，环比上涨230元/吨。

　　导致此波淀粉价格大涨的主要原因：一是华北原料玉米价格上涨；二是恰逢东北深加工补贴终结时间窗口，企业生产成本相应上升；三是在6月初低价阶段，淀粉企业集中签单出货，导致月中厂家淀粉库存下降，提价意愿上升。

　　6月底至7月初，淀粉涨价行情基本完成，但因前期低价阶段下游采购较多，提价后下游抵触情绪升温，观望氛围浓厚，购销并不活跃，目前淀粉厂家仍多在执行前期订单合同。按目前淀粉出厂报价来看，东北淀粉南方销区销售成本在2300～2400元/吨之间，山东淀粉南方销区销售成本在2400～2450元/吨之间，略高于东北价格。

　　进入7月中旬，前期主要消耗合同库存的下游大型企业将迎来一波集中采购期，将对淀粉厂家销售形成一定利好，考虑到目前东北价格存在优势，后期东北淀粉价格小幅上调，向华北价格靠拢的可能性较大。

　　需求方面，虽然夏季为淀粉消费旺季，但受市场饮料品类众多、碳酸饮料消费份额遭挤压，南方阴雨天气频发、冷饮及啤酒需求下降等因素影响，夏季消费旺季已逐渐冲淡。尤其8月份以后，淀粉下游消费将逐渐转淡，因此，7月中旬下游备货能否带动淀粉价格上涨仍存不确定性。

　　除需求影响后市淀粉价格外，来自原料玉米层面的影响亦不容忽视。

　　当前市场当季产玉米基本售罄，玉米供应主要来自临储玉米拍卖。截至6月底，临储2013年产陈粮余量在700万吨左右，2014年产陈粮拍卖已经启动，受预期2014年粮质好于2013年粮质影响，2014年粮源首拍迎来高溢价、高成交，考虑华北淀粉企业对粮质要求较高的因素，其对2014年产玉米关注度较高。如果后期2014年玉米实际出库质量确实较好，符合企业使用要求，则企业收购成本也将受拍卖高价成交影响而水涨船高，也将利于淀粉价格上调。

　　综合分析，刚刚经历过一波大涨行情的淀粉价格，短期内受下游原料成本支撑，上有需求端压力，叠加高价抑制需求的因素影响，预计短期内淀粉价格走势有望维持平稳。月内中下旬重点关注下游企业采购情况，预期可能带动局部地区价格小幅上行，但整体上涨空间有限。建议关注月中华北企业开工率变化，目前华北淀粉价格高于东北，若后期东北淀粉价格未涨而华北玉米涨价，则华北厂家价格压力更大，不排除减产可能。