国内棕榈油库存回升对价格压力有限

    　自去年10月开始，马来西亚棕榈油产量开始止增转降，马来西亚棕榈油进入减产周期，预计1月棕榈油产量继续下降至136万吨，降幅为8%左右。SGS和ITS的数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油出口量增加12%和6.73%，预计1月马来西亚棕榈油出口量为126万吨，环比增加3%左右，1月棕榈油期末库存为156万吨左右，环比下降6.6%，同比大幅减少32.6%。

　　另外，虽然市场普遍看好2016/17年度东南亚棕榈油产量大幅恢复，但根据棕榈油产量周期推算，产量的大规模恢复将在下半年，上半年棕榈油产量恢复程度有限，尤其是一季度棕榈油仍处于减产周期当中，产区棕榈油产量下降令棕榈油库存低位震荡，产区棕榈油库存仍处于历史偏低水平，产区卖货压力不大均支持棕榈油价格短期内保持坚挺，预计随着二季度棕榈油产量恢复，棕榈油价格将逐渐回落。

　　受棕榈油进入减产周期以及库存偏低影响，近期国外棕榈油近月出口报价仍然保持震荡走高态势。目前，马来西亚棕榈油2月FOB报价为770美元/吨，4月报价为735美元/吨，远月OND报价为677美元/吨；印尼棕榈油2月FOB报价为780美元/吨，4月为740美元/吨，远月OND报价为695美元/吨。不管是近远月，印尼的报价均高于马来西亚，说明印尼目前卖货压力不大，贸易商挺价意愿较强。

　　由于国外棕榈油出口报价坚挺，棕榈油进口倒挂幅度较大抑制贸易商买货积极性，近期没有新增买船。监测显示，马来西亚2月棕榈油CNF报价为780美元/吨，合到港完税成本6720元/吨，较1705合约倒挂400元/吨左右；印尼4-6月CNF报价为750美元/吨，合到港完税成本6480元/吨，较1709合约倒挂350元/吨左右。

　　另有消息监测显示：由于前期棕榈油间歇性出现进口利润，国内贸易商成交的1季度船期较多，虽然当前新增买船极少，但近期棕榈油到港量依然较大。船期监测显示，预计2016年12月棕榈油到港量在55万吨左右，2017年1月到港量在50万吨左右，2月也在45万吨左右，三个月累计150万吨左右，较上年同期的142万吨增加8万吨。棕榈油到港量增加，国内棕榈油库存快速累积或对国内棕榈油现货价格及基差构成压力。

　　随着近期棕榈油到港量的增加，加之天气及豆棕价差等原因，下游采购积极性不高，随采随用为主，棕榈油消费需求清淡，国内棕榈油库存迅速回升。截至昨日，国内食用棕榈油港口库存为47万吨（加工棕54.5万吨），较上周同期的41.5万吨增加13.3%，较上月同期的35万吨增加34.3%，但较上年同期的92.5万吨减少49.2%。

　　近期由于棕榈油到港量较大，加之棕榈油需求疲软，棕榈油库存回升明显，但对棕榈油价格构成压力有限，主要原因一是由于国外棕榈油报价保持坚挺对国内棕榈油价格形成支撑，二是目前国内棕榈油库存仍处于历史相对较低水平，且货权较为集中，贸易商挺价心态较强。截至昨日，国内沿海港口24度棕榈油现货报价为6500-6700元/吨，较上周同期上涨50元/吨；基差报价为P1705加200-400元/吨，与上周同期基本持平。