国内油脂库存高企 油脂集体下行

    国庆长假期间，国际原油期价跌破90美元整数支撑，马来西亚棕油主力合约期价跌至近两年来的新低。受此影响，国内油脂市场节后开盘首日跳空低开下行。预计在10月11日美国农业部月度供需报告出台前，国内油脂期价将延续弱势振荡行情。

　　原油期价易跌难涨

　　“十·一”长假期间国际原油期价振荡下跌，周跌幅达2.28%。基本面上，全球经济及欧债危机的不确定性抵消了美国就业报告强于预期的利好支撑。另有数据显示，上周美国原油产量因页岩油的开发大幅攀升至650万桶/日，为15年来的新高。同时，10月为美国传统的汽油消费淡季，市场跟踪数据显示目前美汽油日均需求已经出现了明显的下行趋势。

　　另外，据美国商品期货管理委员会每周五发布的数据，截止到10月2日的一周，非商业投资者净多持仓从27万手的阶段性高点降至21.5万手。历史数据显示，CFTC净多持仓达到阶段性高点后就会遭遇资金撤离引发的价格下滑，2011年3月因资金离场WTI原油期价从111美元修正至75美元，预计10月国际原油市场持仓自高点迅速回落将加速原油期价下跌步伐。

　　马盘棕油出口下滑

　　“十·一”长假期间，马来西亚棕榈油期货价格周跌幅超过5%连续第三周下滑。马来西亚棕油库存上升速度可能导致供过于求且全球经济前景环绕不确定性使得投资者担忧情绪继续升温，马来西亚棕榈油期货近期出现2008年金融危机以来最大单日跌幅，期价跌至近两年来新低。船货调研机构数据显示马来西亚9月出口较8月下滑这可能导致9月马来西亚棕油库存进一步增加从而令价格继续承压。若9月马来西亚棕油出口继续下滑，棕油库存将会维持在200万—230万吨水平，将继续增加马来西亚棕油价格上行压力。技术图表显示，马来西亚棕油下跌目标区间在2127—2181。

　　国内油脂高库高企

　　国庆长假期间美豆表现先扬后抑。9月28日USDA季度库存报告显示，截止到9月1日美豆库存明显高于市场预期，报告当日玉米涨停带动豆类、油脂跟盘上涨，但在之后的几个交易日市场关注焦点逐步转向10月11月公布的月度供需报告。在市场普遍预期美豆单产、总产较上月大幅上升因素影响下，10月1—5日美盘豆类、油脂期价冲高回落。

　　国内下游消费低迷及库存居高不下仍是压制油脂期价上涨的主要因素。“十·一”长假过后国内植物油消费即将进入传统需求淡季，此前市场传言“十·一”后国家将定向抛储菜籽油，在需求低迷、新一轮政策性调控及外盘弱势等因素影响下，国内油脂现货成交或将延续低迷表现。

　　另外，与豆粕市场的供应偏紧局面不同的是，国内油脂市场高库存压力一直没有缓解。统计数据显示，截止到“十·一”前最后一周，国内棕油库存仍维持在70万吨以上水平，在马来西亚棕油库存预期上升因素影响下，预计国内棕油贸易商采购热情将持续清淡，这也将变相增加国内棕油商业库存的消化难度和消化时间。

　　综合以上分析，10月欧债危机影响继续扩散，美原油短期供大于求的基本面特点将继续影响外盘油脂期价弱势表现，预计在周四美国农业部最新月度供需报告公布前，国内油脂整体将延续弱势振荡行情。（期货日报）