洋菜籽压榨利润丰，菜油后市难言涨

           鉴于进口加拿大菜籽压榨利润较为可观，后期菜籽进口将增加，对远期菜油价格具有一定的抑制作用，预计后市国内菜油价格上方空间有限。

　　近期，相对于豆油和棕榈油市场现货价格的大幅波动，菜油价格表现稳定。四川菜油报价在11500元/吨以上，湖北、安徽也在10800~10900元/吨之间。当前菜油供应量有限，成本仍对后市菜油价格构成强支撑；而菜粕尤其是加籽粕价格易涨难跌，也对菜油价格构成一定压力。考虑到当前的期现价差，建议采购商随用随买。

　　菜籽价格稳定 压榨利润上涨

　　目前，国内菜籽收购进入末期，除个别大型企业零星收购外，多数地区已经停止收购。湖北、安徽等地菜籽收购价格为2.6元/斤，水杂量11%含油量35%价格维持稳定。

　　市场关注的焦点逐渐转移到进口菜籽方面。《油世界》上调2012年欧盟菜籽产量至1900万吨，之前预估为1820万吨，但仍低于2011年实际产量1920万吨。此次上调主要是因为德国菜籽产量增加。加拿大天气风调雨顺，菜籽生长喜人，8月后期将陆续进入市场。考虑到美豆产区土壤干旱，美豆减产概率较大，国际部分油料需求已经转向加籽市场，预计今年国际菜籽季节性供应压力或不突出，换句话说，进口菜籽价格将保持稳定。

　　近段时间，菜籽压榨利润上涨明显。跟踪数据显示，国内油菜籽价格约为5200元/吨，相对应的菜粕售价为2650元/吨，菜油价格为11000元/吨，加工费为200元/吨，以此计算，国内菜籽压榨已经基本达到盈亏平衡。进口方面，11月船期加拿大菜籽进口成本为5550~5560元/吨，广东加籽粕价格为2880元/吨，加籽压榨菜油售价为10700元/吨，加工费用为180元/吨，加籽压榨利润为267元/吨，较上周增加67元/吨。如此丰厚的压榨利润，必然会吸引更多的企业进口、压榨加菜籽，对远期菜油价格有一定抑制。

　　菜粕价格坚挺 油厂“重粕轻油”

　　天气预报显示，美豆产区迎来降雨，在一定程度上缓解了土壤干旱程度，拖累豆粕价格。与之相比，菜粕受不利影响较小，甚至一部分企业仍上调报价。其中，广东加籽粕在周一再次突破3000元/吨。一般来说，广东加籽粕价格在全国具有代表性，为全国各地菜粕价格提供了一个方向性指引。

　　目前，水产品价格高位震荡，其养殖饲料需求旺盛。而国产菜粕货源集中在个别大型企业手中，企业控价能力较强，因此，在大型油厂挺价的支撑下，菜粕价格易涨难跌。菜粕价格坚挺，油厂延续挺粕抛油政策，将抑制菜油价格上方空间。

　　期现价差高位 不宜提前备货

　　近期，郑盘菜油受到经济及成本支撑，期价震荡运行，而现货价格在油厂挺价下保持高位坚挺。受此影响，RO1301合约期现价差维持在660~820元/吨之间震荡运行，处于近两年的高位。从价差的历史走势看，该价差回归需求较大，后市要么现货价格下跌，要么期货价格上涨。考虑到目前国际市场菜籽情况，菜油期货大幅上涨的可能性不大。从这一点分析，建议终端采购商随用随买，将库存敞开控制在一定范围内。（侯雪玲）