形态完好豆油中期目标8000

　  基本面分析：2017年1月12日美国农业部将公布2016/2017年度美豆终产报告。即使报告中大豆单产再有调整，幅度也会非常有限。过去20年中，多数年份的调整幅度都在上下0.3蒲式耳/英亩。从全球市场来看，大豆期末库存从上月的预估值7736万吨上调到了8153万吨，库存增加了417万吨，除美国增加的234万吨外，阿根廷和中国的库存合计增加了165万吨。阿根廷库存增加主要是出口量下调所致，其2015/2016年度出口量从1030万吨下调到992万吨，2016/2017年度出口量预估从965万吨下调到925万吨。中国库存增加主要是2015/2016年度实际进口量比原先预期高出73万吨，同时2015/2016年度的产量从1160万吨上调到1179万吨，增加的供应并未被消化，而是进入库存，结转到了本年度的供应之中。

　　CFTC公布的持仓数据显示，截11月8日，投机基金在CBOT大豆期货和期权上的净持仓由前一周的净多10.3万手增加至16.8万手，在豆油期货和期权上的持仓由净多13.6万手增加至15万手；大豆期货和期权的空盘量由前一周的71.8万手增至73万手，豆油期货和期权的空盘量由前一周的51.8万手减至47万手。

　　目前国内油脂市场还有一些更直接的积极因素，主要表现在：其一，尽管压榨量居高不下，豆油供应增加，但提货热情高涨，豆油去库存速度明显加快；其二，近期棕榈油期货价格大涨，盘面进口利润改善，明年上半年买货量大增，上周又成交18万—20万吨，但远水难解近渴，目前港口货源紧张，库存小幅下滑，豆油、棕榈油价差再次缩窄，期货价差走扩；其三，国内资金推高菜油期货价格，使得进口菜油利润改观，上周国内买进2万吨12月到明年1月船期CNF。三大油脂中只有菜油库存回升，但菜油拍卖受到市场热捧，成交价格节节攀升，油脂后市较为乐观。

　　技术面分析：豆油1705上周调整至月线图左肩低点6550后目前维持盘局。以文华财经美盘豆油指数月线看正构筑以2008年低点为左右肩支撑位的大头肩底，这种宽度的形态一旦突破36美分的颈线压力，预示着长达五年的熊势行情彻底终结，所以油脂类商品目前区域反复后会逐渐回升。中期豆油棕榈就会冲击更大级别的头肩顶左肩压力8000和7100附近。东证期货(农产品期货网)