短期菜油面临回调 中长线依然看涨

　　一、菜籽/油沿海港口库存变化   

　　本周华东华南菜油总库存30.75万吨，上周31.37万吨，减少约0.62万吨减幅1.98%。菜籽到港量和库存开始增加，临储菜油拍卖增加菜油市场供应，菜油进口利润好转刺激订船，增加了现货菜油的销售压力，国内菜油库存仍维持在相对高位。

　　二、区域库存情况变化   

　　华东地区：本周库存21.2万吨，较上周20.43万吨增加0.77万吨，增幅3.77%，具体分库存如：    

　　华南地区：本周菜油库存9.55万吨，较上周10.94万吨减少1.39万吨，减幅12.71%，菜油未执行合同18.18万吨，环比上周增加0.78万吨，增幅4.48%。    

　　华南地区：本周菜籽库存为20万吨，较上周16.7万吨增加3.3万吨，增幅19.76%。前期的菜籽买船开始到港，国内菜籽库存开始回升。                           

　　三、菜籽/油CNF报价变化   

　　进口菜籽1月船期CNF价格为450美元/吨（完税3860元/吨），3月船期CNF455美元/吨（完税3907元/吨）。    

　　1月船期进口菜油为807美元/吨（完税到四级菜油6906元/吨），5月船期进口菜油为842美元/吨（完税到四级菜油7236元/吨）。

　　四、进口菜籽压榨利润/进口菜油利润   

　　本周五菜籽压榨利润85元/吨，菜籽进口成本3907元/吨，毛菜油现货6600元/吨，菜粕现货2300元/吨，压榨利润较上周五缩小104元/吨。   

　　五、菜籽/油进口船期情况

　　5月船期进口菜油成本合四菜7330元/吨；华东菜油现货6750元/吨，进口菜油对国内四菜现货倒挂580元/吨，较前一周缩小146元/吨。

　　六、沿海工厂开机情况    

　　华南地区油厂开机率28.25%，预估华南本周共新增压榨菜油理论值约为1.03万吨。菜籽尚未集中到港，部分工厂因缺少原料停机。    

　　菜籽筒仓使用率约21.28%，较上周有上升了3.51%；菜油罐容使用率约16.81%。较上周降低2.45%。                                  

　　综上：国家临储菜油本轮拍卖成交持续火爆，截止12月底预计拍卖成交120万吨，加上轮未消费库存40万吨，市场总计增加160万吨国产菜油的流通量。本周菜籽到港量较之前开始增加，预计11-12月进口菜籽近60万吨，叠加沿海菜籽库存大幅回升后的20万吨，未来两月的菜籽供应量在80万吨左右，折合菜油34万吨。截止本周港口菜油库存约32万吨，另外因菜油进口利润持续好转，国内买船量陆续增加，预计未来两月菜油进口17万吨。到12月底国内菜油理论可供应库存在160万吨，较往年同期菜油库存50-60万吨高出将近100万吨。   

　　临储拍卖和进口买船增加国内菜油供应，库存持续走高，现货销售压力增加，菜油期货市场价格也因此承压。短期内菜油面临的回调压力较大，就市场预期来说，中长线依然看涨。（大宗商品交易中心）