国内油脂供需偏弱，短期现货跟涨乏力

　　6月上旬至今，国内油脂价格呈反弹趋势，主要受到CBOT大豆期货异常强劲的涨势带动。截至6月6日，国内散装一级豆油均价为6306元/吨，较5月31日上涨116元/吨，涨幅为1.86%。

　　美豆涨势迅猛国内油脂跟随

　　6月份首个交易日，CBOT大豆期货便“迫不及待”地冲破了1100美分/蒲式耳，为2014年7月以来首次，符合笔者此前的预期，但在时间节点上比笔者的预期来得更早。随着南美尤其是阿根廷大豆减产成为事实，全球大豆供需基本面已经发生实质性变化。

　　还未等国内市场来消化此波涨幅，2日及3日亚洲电子盘时段，美    盘大豆期货再度接连飙升，最高触及1169美分/蒲式耳，涨速如此之快令人“应接不暇”。这其中，资金买盘起到的强势推动作用很明显，大有在7月合约上“逼仓”的意味。

　　油脂需求转淡，油厂抛油挺粕

　　此前拍出的临储菜籽油源源不断流入市场，5、6月份是集中出库阶段，给本就处在需求淡季的油脂市场带来更多压力，不仅体现在实际市场上对豆油、棕榈油的“替代”，还体现在对市场交投心态的影响上。

　　随着国内大豆到港增加、工厂压榨量提升，豆油现货库存近期累积明显。截至6月3日，国内豆油商业库存增至80.24万吨，较5月27日增加5.16万吨，增幅为6.87%。所以，在期货价格上涨时，现货终端需求反而更为谨慎、清淡，贸易商高价    位接货意愿不强，导致工厂出货持续冷清，打压其随盘提价的信心，延续许久以来的“挺粕抛油”策略。

　　自去年12月份临储菜籽油拍卖启动以来，本周起首次且正式停拍，以为新菜籽上市腾出供应窗口。

　　传闻停拍时间为2～3个月，这对油脂特别是菜籽油市场形成明显提振，一定程度上冲淡了近月油脂价格上方的供应压力。

　　但需注意的是，此前拍出的菜籽油尚有大部分未被市场消化，处在未出库状态中，即便是临储菜籽油阶段性停拍，也阻碍不了菜籽油出库流入市场，油脂供需在6～7月仍有压力。

　　提防风险因素，把握短期利多

　　美国大豆播种速度赶超往年，天气炒作难成气候，需警惕资金短时获利了结的风险，我国临储大豆拍卖短期内有望启动，传言拍卖总量较大，有望削减未来中国大豆进口增加的预期。CBOT大豆价格近日涨势迅猛，或有提前消化报告偏多预期的成分在内，供需报告公布之后，即便如期兑现利多，也需警惕“买消息、卖事实”行情的出现。

　　CBOT大豆期货在触及1169点位后，遭遇获利了结而下滑，或给我们指出了短期高点所在。

　　油脂期货市场需防范盘面冲高回调的风险，操作上不建议盲目追涨，多单轻仓滚动介入、日内高位获利及时了结。

　　现货库存充裕者，建议逢高积极出货为主；库存紧缺或无货者，建议寻低价适量补充、随购随销、快速周转，等待价格回调之后再行建立适当库存。(粮油市场报)