后期国内豆油将进入增库存阶段

临储菜油拍卖继续进行并将持续高成交率，前期成交的菜油出库速度加快，将压制豆油市场的需求，5月底到6月份，将是国内油脂市场压力的高峰期，预计豆油价格将有所回调。

 

1、豆油需求仍受临储菜油挤占

 

由于近期临储菜油出库速度加快，并在小包装领域对豆油替代现象较为普遍，加之进口大豆压榨量增加提高豆油产出量，国内豆油库存有所回升。本周全国主要油厂豆油库存为71.2万吨，较此前一周的68.3万吨增加4.2%。目前豆油需求继续受到临储菜油的挤占，预计豆油库存将继续小幅增加。

 

近期油粕价格上涨刺激贸易商和饲料养殖企业提货速度加快，此前困扰油厂的豆粕胀库问题基本得以解决，加之后期大豆到港量持续增加，二季度预计将有超过2300万吨的大豆到港，后期大豆压榨量将维持较高水平。目前菜油与豆油保持50～150元/吨的价差，2012年临储菜油拍卖继续，

 

加之前期成交菜油出库速度加快，菜油替代豆油抑制豆油的需求，后期豆油开始进入增库存的阶段。

 

2、菜油拍卖继续 出库进度提升

 

本周，国家粮食交易中心计划销售临储菜籽油14.84万吨，实际成交14.33万吨，成交率为96.55%，低于上周的99.89%，结束此前成交量五连升的趋势，但成交率仍保持在高位水平。

 

本周2012年临储菜籽油如期而至，成交均价高达5690元/吨，成交率为98.6%。由于2012年菜籽油品质较好，买家竞拍激烈，多地最高成交价突破6000元/吨。其中新疆最高成交价6300元/吨，创本次拍卖最高。

 

目前2011年菜籽油剩余量已不多，后期菜油竞价销售将以2012年菜油为主。5月菜籽油期货合约即将进入交割月，部分交割的企业也有出库备货需求。预计后期菜油出库进度将进一步提高。

 

3、粕类走势较强 油脂价格震荡

 

周三，辽宁大连普通蛋白豆粕报价2750元/吨，河北秦皇岛2680元/吨，山东日照2570元/吨，江苏张家港2630元/吨，广东东莞2600元/吨，部分地区较上周同期上涨50～80元/吨。湖北荆州国产菜籽粕报价2060元/吨，广东广州进口加拿大双低菜籽粕1800～2080元/吨，略降20～30元/吨。江苏国产菜粕对豆粕比价（以单个蛋白计算）为0.91∶1，山东棉粕对豆粕比价为0.90∶1，花生粕对豆粕比价为0.88∶1，均较上周有所下降。     

 

京津地区一级豆油报价6520元/吨，山东日照6460元/吨，江苏张家港6540元/吨，广东湛江6360元/吨，部分地区较上周上涨20～40元/吨。江苏南通进口四级菜油报价6150元/吨，湖南岳阳进口一级菜油6620元/吨，较上周上涨30～40元/吨。天津24度棕榈油报价5850元/吨，广东报价5660元/吨，部分地区较上周下跌30～50元/吨。

 

4、粕强油弱延续 油粕比价下探

 

4月以来，油粕期现货价格均呈现粕强油弱局面，豆类油粕比有所回落。

 

截至周三收盘，大商所主力合约油粕比价为2.398 ∶1，较上周同期下降1.5%；山东日照现货油粕比价为2.475∶1，江苏张家港2.467∶1，广东湛江2.408∶1，均较上周同期有所回落。

 

上周全国主要压榨企业大豆压榨量在164万吨左右，开机率52%左右，较此前一周增加2.5个百分点。预计本周大豆压榨量将维持在165万吨左右。上周全国主要压榨企业豆粕成交240万吨，较此前一周增加4.3%。目前来看，后期豆粕价格或震荡偏强。短期油脂价格或震荡偏弱，粕强油弱局面将继续，后期油粕比将继续下探。

 

5、倒挂缩小 棕榈油买货量增加

 

目前，印尼棕榈油价格水平贴水马来西亚10～15美元/吨，近月CNF报价在700美元/吨左右，合进口成本为5730元/吨左右，与国内棕榈油现货价格基本持平；马来西亚棕榈油进口成本为5820元/吨左右，进口倒挂40元/吨左右，倒挂幅度较上周有所缩小。

 

近日国内外棕榈油倒挂幅度逐渐缩小，进口利润逐渐打开，贸易商买货增加。上周国内贸易商采购了2船棕榈油，总量在4万～5万吨。本周贸易商采购3船棕榈油，总量在6万～7万吨。

 

目前预计4月棕榈油进口量为35万吨左右，较3月有所下降。5月棕榈油进口量或将回升。

 

6、棕榈油价偏弱 豆棕价差或扩

 

截至周三收盘，大商所豆棕主力合约价差682元/吨，较上周同期扩大149元/吨；天津豆棕现货价差为640元/吨，江苏张家港为710元/吨，广东湛江为630元/吨，均较上周同期有所扩大。随着东南亚地区棕榈油产量逐渐回升，国内外棕榈油价格均存在回落可能，预计豆棕价差将继续走强。

 

尽管短期内棕榈油库存仍将回落，但产量增幅较高缓解了市场对棕榈油减产的担忧，压制价格反弹。国内油脂价格仍受外盘和菜籽油去库存因素影响，预计后期棕榈油价格震荡偏弱，豆棕价差或进一步扩大。

 

7、天气升水继续维持提振美豆

 

截至周三收盘，CBOT美豆主力合约报收1024.25美分/蒲式耳，较上周上涨0.7%。随着阿根廷天气转晴，巴西雷亚尔汇率企稳，本周美豆价格大幅上涨的趋势得到缓解。目前来看，短期内美豆价格或保持震荡偏强走势。

 

本周美联储政策制定委员会维持美元利率不变，基本符合市场预期。近期美元指数走势窄幅震荡，对商品价格的影响有限。后市将继续关注阿根廷大豆产量的损耗情况及美豆产区的天气状况，美豆价格的天气升水或将继续保持。（刊登于粮油市场报2016年4月30日A03版）