进口大豆高企，油脂基本面不乐观

　　上周国内农产品可谓是迎来疯狂的一周，尤其是豆油和豆粕，上周全国豆油上涨200-250元/吨，而豆粕全国均价也由中旬的2500元/吨涨至2650元/吨。部分贸易商看价格攀升较快，陆续出现补货的情况。据统计，近期豆粕成交量较大，日均成交30万吨左右，而豆油稍差一些只有华南地区成交较好。笔者认为目前豆类产品上涨主要是由于资金面在期货上的炒作，本轮上涨行情脱离了基本面，这种资金面的炒作不会长时间的持续，豆类商品就后势或将回到正常的轨道运行，不排除短期内有回调的可能性。下面笔者就来分析一下豆类产品正常的基本面。

　　港口大豆量充足，豆粕供应“不差事”

　　全球大豆供应宽松的局面仍未有实质性改变，其中南美丰产、阿根廷释放库存等利空因素影响下，价格上涨仍然压力重重。美豆新作种植面积虽小幅调降，但存在变数，未有天气炒作单产的配合，难以扭转大豆丰产的基本面格局。而且现阶段国内港口大豆库存约在687万吨左右，港口大豆供应充足。虽然近期连盘豆粕期货上涨幅度较大，使得豆粕现价跟随期价连续上涨，而且近期下游采购热度升温，上周豆粕成交开始放量，预计豆粕放量成交只是季节性的补货而已。但从长期来看，虽然生猪价格及养殖利润均达到近几年来较高水平，但生猪存栏和能繁母猪存栏数量复苏缓慢，养殖业依旧呈萎靡态势。由于近期美豆出口较好，预计国内5月份美豆进口量较大，届时大豆陆续到港，且油厂开机率明显回升到54.3%环比增加5-6个百分点，大豆压榨量提升，进而阻止库存的消耗速度，或将拖累国内豆粕市场价格。

　　国内油脂基本面不乐观

　　国内情况，今年国内油脂供应保持充裕，甚至过剩。大量低价菜籽油以拍卖形式流向市场，目前共成交146万吨，但实际出库量只30-40万吨，还有大约100万吨没有出库，后期或将还会继续大量流入市场。而且近期国内外油脂疯狂飙升的情况下，菜油性价比优势已经非常突出，不少大厂就一直采用低价菜油来替代价格日益高涨的豆油，从而导致豆油成交一直未能放量。按常理推算第二季度是国内大豆进口量较大的一个季度，后期来看国内开机率将会增加，国内豆油供应压力会逐渐显现。另外，从国内油脂供应严重过剩情况来看，国内油脂价格不应该这样大幅上涨。从长远来看，国际国内油脂供应仍然是比较充裕，在大环境下豆油的持续上涨的可能性不大。目前价位上追涨风险偏大，笔者认为大家应理性看待，不要盲目追高，并时刻提防行情转弱，价格下跌的情况发生。

　　综上所述：近期国内农产品大幅上涨的原因在于资金面在期货上炒作的结果，在全球大豆供应宽松的局面仍未有实质性改变的大环境下，我们不要过分或者盲目追涨，应该要理性看待市场。笔者认为短期由于国内豆油、豆粕市场价格上涨幅度较大，而且期货上也有许多获利盘出逃导致盘面回调，压制现货市场行情存在转弱的风险，建议贸易商谨慎备货，采取随销随购的策略，耐心等待入场机会。 (中国粮油信息网)