棕榈油价格上涨背后的隐忧

马来西亚棕榈油2月份产量环比明显下滑，市场预期的厄尔尼诺的实际影响逐渐显露，持续推升马来西亚棕榈油价格，在供给端的支撑之下，国内油脂期价水涨船高持续上扬，那么上涨背后的因素是否存在风险，市场风险又在哪里，本文侧重分析上涨背后的隐忧。

   据悉，截至3月22日，进口大豆港口库存675.3万吨，较去年同期增加172万吨，涨幅达34.2%，主要是春节期间较去年同期减少致使库存一定程度上升，而居于高位的港口库存将在供给端持续施压国内油粕价格。

    目前国内大豆进口在3月份逐步进入进口旺季，北美大豆销售高峰期将逐步切换至南美，而巴西大豆出口进度加快也凸显全球大豆供大于求格局之下南北美大豆竞争的加剧。从中国海关得到的最新数据显示，2016年2月份进口大豆为451万吨，环比降低115万吨，同比增加25万吨。根据最新船期，3月份大豆到港量预计在531万吨，同比增加82万吨；4-5月份大豆到港量分别700-740万吨至750-780万吨，合计同比至少增加310万吨。随着巴西大豆逐步集中上市，进口大豆到港量逐步增加，将逐步施压国内油粕价格。 

   MPOB公布的最新数据显示，2016年2月份棕榈油产量为104.3万吨，环比下降8.7万吨或7.7%，同比下滑7.9万吨或7%；2月份棕榈油库存为216.9万吨，环比下降13.9万吨或6%，同比增加42.5万吨或24.4%；2月份棕榈油出口量为108.5万吨，环比下降19.4万吨或15.2%，同比增加11.3万吨或11.6%。从2月份的产量看出，厄尔尼诺对棕榈油单产的实际影响依然存在，产量同比下降幅度高达7.9%，不过相较于市场预期10%左右的下降幅度显得并不那么悲观。厄尔尼诺产生的实际影响将在其后的几个月依然存在，但能多大程度影响产量，还要从具体区域分析。

   目前沙巴和沙捞越产区的棕榈树成熟面积占全马来西亚的一半以上，而产量目前仍不足一半。从MPOB公布的2月份棕榈油产量数据来看，沙巴产区棕榈油产量为26.6万吨，同比下降5.9万吨；沙捞越产区棕榈油产量为20.2万吨，同比增加1.2万吨，连续两个月同比增长；西马棕榈油产区棕榈油产量为57.4万吨，同比下降3.2万吨，而1月份产量显示同比增加。综合马来西亚春节因素，厄尔尼诺对棕榈油产区产生实际影响的地区主要集中在沙巴产区，其后期产量变动幅度将是市场关注的关键因素，成熟面积增加将一定程度缓冲厄尔尼诺的影响，而沙捞越&西马棕榈油产量有望在3月份实现同比持平或增长。

   据了解，截至2016年3月23日，棕榈油港口库存为92.4万吨，库存水平持续回升，较去年同期增加41万吨或80.4%；豆油商业库存快速下滑，截止3月22日，豆油商业库存为61.4万吨，较去年同期下降13.3万吨。由于缺少收储，菜油抛储去库存将有望常态化，这将对国内油脂形成持续压力，处于高位的棕榈油库存将对油脂价格形成压制。

   综上可知，马来西亚棕榈油产量进入季节性增加周期，厄尔尼诺对棕榈油产区产生实际影响的地区主要集中在沙巴产区，其后期产量变动幅度将是市场关注的关键因素，沙捞越&西马棕榈油产量有望在3月份实现同比持平或增长，这将缓冲沙巴棕榈油产量的同比下降。国内进口大豆到港量大幅上升继续施压国内油脂价格，棕榈油仍处于高位，且持续抛储的菜油将持续施压国内油脂价格，在油脂旺季消费到来之际，国内油脂仍面临较大的供给压力。（中国粮油网）