油脂市场相对偏强，上涨空间有限

  　受大豆压榨量较大的影响，目前国内豆油供给依然相对充足。随着春节的临近，豆油消费处于旺季，供需基本平衡。预计后期油脂价格上涨空间有限，短期内或将维持震荡走势。总体来看，豆油价格走势将略强于豆粕价格，提振油粕比价。

 

　　国内油粕价格延续上涨趋势

 

　　（截止1月1日的一周）本周四，辽宁大连普通蛋白豆粕报价2560元/吨，河北秦皇岛2560元/吨，山东日照2570元/吨，江苏张家港2600元/吨，广东东莞2500元/吨，与上周基本持平，部分地区略降20～30元/吨。

 

　　湖北荆州国产菜籽粕报价1920元/吨，广东广州进口加拿大双低菜籽粕报价1840～1900元/吨，与上周基本持平。本周四江苏国产菜粕对豆粕的比价（以单个蛋白计算）为0.91∶1，山东棉粕对豆粕比价为0.84∶1，花生粕对豆粕比价为0.95∶1，基本持平。

 

　　京津地区一级豆油报价5980元/吨，山东日照6020元/吨，江苏张家港6070元/吨，广东湛江5780元/吨，较上周上涨30～70元/吨；江苏南通进口四级菜油报价6100元/吨，湖南岳阳进口一级菜油6500元/吨，基本持平；天津24度棕榈油报价4600元/吨，广东4450元/吨，上涨40～100元/吨。

 

　　一季度进口大豆到港量将减

 

　　2015年第四季度我国进口大豆累计到港量将大于2100万吨，较上年同期的1866万吨增加12.5%以上。随着春节临近，美豆采购高峰期也将告一段落，后期国内采购美豆窗口或将缩小。预计2016年1～3月进口大豆月均到港500万吨左右，一季度到港将减至1500万吨。

 

　　受季节性因素影响，预计2016年一季度国内大豆压榨企业的压榨量或将下降至1600万吨左右，其中1月600万吨左右，2月450万吨左右，3月600万吨。总体来看，后期大豆压榨量仍将偏高，短期内豆粕供给继续保持偏松状态。

 

预计后期油粕震荡趋势不变

 

　　本周，受国内豆油和豆粕价格走势强于外盘的影响，国内压榨利润有所回升。山东日照大豆现货压榨利润为55元/吨，江苏张家港为65元/吨，广东湛江为-40元/吨，较上周回升20～50元/吨。近来现货压榨利润尚可，豆粕提货量较高，反映出豆粕消费好于预期。

 

目前进口大豆到港仍处于高峰时期，压榨企业开机率维持60%以上的较高水平，豆粕供给仍相对充足，且油厂豆粕库存压力低于预期。后期随着春节临近，豆粕饲用需求略有下降，或将进一步制约豆粕价格。随着美豆价格低位震荡，国内豆粕价格将维持震荡偏弱的走势。     

 

棕榈油价格领涨油脂板块

 

　　本周，受大商所期货价格显著上涨带动，各地棕榈油价格涨幅大于其他油脂品种。但贸易商称，棕榈油现货销售情况仍然较差，呈现有价无市的局面，并不看好价格上涨的持续性。

 

　　考虑到较大的进口量和低迷的国内用量，2015年12月马来西亚棕榈油库存可能继续增加。按照2015年12月至2016年2月的历史减产幅度推算，即使保持目前150万吨/月的出口量，到2016年2月底的库存仍在200万吨左右。

 

　　综合来看，棕榈油价格可能并不具备持续上涨的基础，但相对其他油脂来说，走势仍将偏强，特别是相对受到抛储压力的菜籽油。

 

　　新年度油脂供给或相对偏松

 

　　监测显示，目前我国豆油进口减少，2016年2～3月压榨量也会降低，市场人士预计豆油库存在2016年5月之前会减少到50万吨。南美大豆大量上市之后，国内大豆到港仍将处于较高水平，大豆压榨增加进而提升豆油供给。国内油脂的储备轮换存在不确定性，临储菜油的拍卖在一定程度上增加了国内油脂市场的供应，后期影响会逐渐体现。

 

　　我国油脂消费整体呈增长态势，但涨势或将放缓。2015年华东地区棕榈油食用消费同比减少70%～80%，后期油脂食用需求上涨空间有限。总体来看，2015/2016年度油脂供给仍将处于偏松状态。

 

　　新年度豆粕消费或小幅增加

 

　　监测显示，2014/2015年度玉米价格较高，导致饲料中能量料占比下降，蛋白占比上升。由于养殖利润恢复，大幅盈利使养殖户资金储备趋于充足，预计下年度生猪补栏将增加，提振饲料消费。但2015/2016年度饲料中能量料和蛋白料的占比可能调整。预计2015/2016年度豆粕消费将小幅增加6%左右，低于2014/2015年度8%的增幅。

 

　　后期美豆继续维持低位震荡

 

　　受近期将迎来有利降雨的影响，CBOT美豆期价跌至较低水平。

 

　　目前来看，巴西产区干燥天气对大豆价格尚难造成较大影响，美豆销售进度仍将受到关注。预计后期美豆价格继续维持低位震荡走势。(粮油市场报)