四季度大豆压榨量将达月均700万吨

　  统计显示，第三季度我国大豆进口2454万吨，月均压榨700万～750万吨，较去年同期提高30%左右。随着南美大豆采购高峰期结束，四季度大豆进口主要转向北美。

 

　　大豆压榨企业开机率继续回升

 

　　上周，国内大豆压榨企业开机率继续回升。统计显示，主要压榨企业压榨量在178万吨左右，开机率为55%，较此前一周增加14万吨，开机率提高3个百分点。由于大豆库存出现下降，预计本周开机率持平略降。受国庆假期的影响，10月大豆压榨总量预计为680万吨左右，较9月下降5%。

 

　　虽然四季度豆粕需求随着水产养殖进入淡季而有所下降，但豆油需求依然较强。数据显示，6~9月国内主要油厂压榨近3000万吨大豆，而豆油库存却仅增加20万吨，目前仍处于偏紧状态。豆油库存偏紧或将在一定程度上支撑油厂继续压榨，预计11～12月份大豆压榨总量为710万～720万吨。

 

　　油粕延续弱势跌势有所增强

 

　　本周，豆粕价格继续走弱。美豆收割进展顺利，巴西大豆主产区迎来有利降雨，利空美豆期价，也压制国内油粕价格。随着后期生猪出栏加快，水产养殖进入淡季，豆粕饲用需求将有所下降。若后期南美主产国播种顺利，将继续压制美豆价格，进一步对豆粕价格利空。

 

　　周四，辽宁大连普通蛋白豆粕报价2800元/吨，与上周持平；河北秦皇岛2720元/吨，山东日照2720元/吨，江苏张家港2650元/吨，广东东莞2680元/吨，下跌40～100元/吨。

 

　　本周菜粕价格跌幅相对较小。湖北荆州国产菜籽粕报价1960元/吨，广东广州地区进口加拿大双低菜籽粕报价2040～2080元/吨，较上周下降20～40元/吨。周四江苏地区国产菜粕对豆粕比价（以单个蛋白计算）为0.89∶1，山东地区棉粕对豆粕比价为0.85∶1，花生粕对豆粕比价为0.92∶1。

 

　　京津地区一级豆油报价5750元/吨，山东日照5740元/吨，江苏张家港5820元/吨，广东湛江5600元/吨，较上周下跌60~140元/吨。江苏南通进口四级菜油报价5900元/吨，湖南岳阳进口一级菜油6350元/吨，较上周下跌50~90元/吨。天津24度棕榈油报价4550元/吨，广东4530元/吨，较上周下跌40~90元/吨。

 

　　由于四季度棕榈油产量将进入季节性减少阶段，随着国内油脂消费旺季到来，油脂价格将得到支撑。

 

　　新年度大豆进口或为7800万吨

 

　　本月，海关公布9月进口大豆到港量为726万吨，至此将我国2014/2015年度大豆进口量定格在7836万吨，比2013/2014年度提高11%。目前预计2015/2016年度大豆需求量与2014/2015年度持平，全年进口量维持在7800万吨。

 

　　今年以来，巴西雷亚尔货币汇率持续疲软，提升巴西大豆的国际竞争力，加之2014/2015年度南美大豆产量增加压制国际豆价，我国进口大豆到港成本随之下降。第三季度进口大豆到港成本低至3000元/吨左右，比去年同期下跌23%。

 

　　受此影响，国内豆粕对杂粕和玉米的价差跌至往年较低水平，豆粕在饲料养殖中大量替代了其他杂粕和玉米的添加比例。数据显示，2014/2015年度豆粕对杂粕和玉米的替代分别达240万吨和180万吨左右，反映出豆粕在饲料养殖中的需求量得到较大提升，进而促使进口商增加南美大豆的采购。

 

　　目前看来2015/2016年度大豆进口量难以继续提高，主要因为饲料配方中豆粕添加比例已处于较高水平，

 

　　且玉米临储收购价格调低后，玉米的饲用成本也随之下降。加之国家加强转基因大豆的监控之后进口大豆食用需求减少，而国内大豆2014/2015年度结余库存较去年同期提高120万～130万吨，预计2015/2016年度进口量仍为7800万吨。

 

　　后期国内油脂价格走势趋涨

 

　　本周，受前期国内压榨企业开机率回升的影响，油粕期现货价格均出现下跌。但总体上看，受后期养殖行业恢复缓慢压制粕类饲料需求的影响，油强粕弱的格局仍将延续。目前，油粕比价已明显回升。山东四级豆油对普通蛋白粕比价为2.07∶1，江苏比价为2.16∶1，大商所期货1月合约比价为2.14∶1，较月初上涨5个百分点。

 

　　今年第三季度以来，由于进口大豆成本仅为3000元/吨左右，豆粕、豆油的价格优势增强，替换了杂粕及棕榈油的消费需求，但价格优势已在前期油粕价格走弱中得到消化，后期对豆粕需求量的提振有限。随着水产养殖进入淡季，生猪存栏恢复缓慢，国内豆粕需求将出现下降。受此影响，后期进口大豆压榨需求将难以继续上升。

 

　　目前国内进口大豆压榨利润继续下降，加之压榨需求承压限制油厂开机率，后期国内豆油产量将较前期下降。由于第三季度豆棕价差处于低位，豆油大量替代了棕榈油的使用。虽然前期大豆压榨量较大，但豆油库存未出现明显上涨。随着豆油供应量的减少，预计后期国内豆油价格将进一步上涨，进而推动油粕比价继续走强。

 

　　南美播种即将好转压制美豆

 

　　10月以来，市场关注的焦点主要集中在美豆的收割、销售及南美新季大豆的播种进度上。本周，受预报显示周末巴西大豆产区将会出现有利降雨、且美豆收割进展顺利的影响，美豆价格总体弱势运行。截至周三收盘，CBOT大豆11月合约报收881美分/蒲式耳，较上周同期下跌2.71%。

 

　　南美大豆开始播种以来，巴西中西部大豆主产区持续干燥，导致大豆播种进度落后于往年平均值。截至上周末，巴西头号大豆产区马托格罗索州播种工作只完成15%。巴西本地分析机构称，目前马托格罗索州北部地区已经出现降雨，播种工作迅速展开。

 

同时，目前美豆收割进度也高于往年同期。截至10月25日，美国18个大豆主产州的大豆收获完成87%，高于去年同期的68%，也高于过去5年同期平均进度的80%。

 

　　另外，目前美豆销售进度始终不及往年同期。截至10月15日，本年度美豆累计出口销售2538.01万吨，低于去年同期的3273.32万吨。其中，中国采购量下滑是美豆出口量不及往年的主要原因。虽然美豆进入出口活跃期，但由于中国进口商更青睐于价格较低的南美大豆，后期对美豆的采购将相对平稳，抑制美豆的出口需求，预计短期美豆价格涨跌空间有限。产量或降后期棕榈油价看好。

 

　　本周，受马来西亚棕榈油出口需求放缓、市场预计10月马来西亚棕榈油产量将继续上升的影响，棕榈油价格出现下降。

 

　　船运调查机构ITS数据显示，10月前25天马来西亚棕榈油出口量为120万吨，比9月同期减少9.2%。

 

　　市场预计10月棕榈油产量可能小幅回升，而出口可能下降7%～8%，棕榈油库存将小幅增加10万～20万吨，至275万吨左右，继续创出新的历史纪录。

 

　　短期内，由于马来西亚棕榈油产量和库存数据对棕榈油价格利空，但10月过后，棕榈油将进入季节性减产阶段。过去4年，11月至下年2月月均产量环比降幅分别为6.27%、12.9%、10%和9.6%。

 

　　周四，全国主要港口棕榈油库存为69万吨，较上周下降6万吨。由于10～12月棕榈油进口量较第三季度减少，后期减库存过程仍将持续。加之后期粕类需求有限，大豆压榨量难以提高，提振国内油脂价格，也将拉动棕榈油价格。此外，厄尔尼诺导致降雨偏少，可能导致产量降幅大于往年。

 

　　总体上看，后期棕榈油价格受马来西亚棕榈油产量下降的影响看涨，但仍会有波动。另外，目前马来西亚棕榈油库存处于历史纪录水平，原油价格回落、全球经济增速存在担忧，抑制棕榈油需求，将制约棕榈油价格反弹幅度。（粮油市场报）