玉米市场利空出尽 走势不宜过度悲观

主要观点：当前玉米市场利空出尽，轮换层面供给端口收窄，新季玉米供给变数仍存，新粮上市前后玉米现货市场价格底部有望被抬升，市场不应过度悲观。

　　7月14日2013年产“分贷分还”临储玉米低调开拍，同时三等玉米起拍1500～1550元/吨的底价，也奠定了后市偏弱下行的主基调。受临储规模投放影响，东北产区粮库及贸易商降价100元/吨不等恐慌性抛售，带动全国现货出现一波深度回调。

　　实际上，从6月份开始，市场对临储投放的预期偏空心态就逐渐增加，5月份酝酿的华北优质粮源趋紧拉升的一波现货走势，在6月下旬达到年内高点后震荡下调。

春玉米陆续上市 看空心态重

　　自7月中下旬开始，自南往北陆续上市的南方春玉米，从心态上形成偏空预期。早熟玉米主要分布在两湖、黄淮及西南地区，但受生长条件限制，其玉米的容重、霉变毒素等指标多指向禽料使用渠道，且坡地种植规模有限，整体供给以周边市场为主、少量回流山东、河南等地，产量也集中供应市场半个月左右。

　　8月中旬之后，华北黄淮及新疆、山西等西北地区的春玉米，以及9月中下旬华北夏玉米及辽宁部分地区春玉米，后市新粮接力成熟收割，这就意味着在政策粮不断投放下，后市价格难有突破性反转的时机。

极端性天气难测 生长遇考验

　　当然，玉米后市区域性、阶段性反弹的概率仍然存在，区域性主要在主销区优质饲用原料采购方面，阶段性就体现在新季玉米后期生长关键期所面临的水热条件、虫灾风灾及极端性天气影响方面。

　　6月30日之后，南方遭遇多轮强降雨冲刷，长江流域持续处超警状态，集中在浙江、贵州、湖南、湖北、江苏及安徽，湖北、安徽、江苏多地遭遇了历史极端性的强降雨和洪涝灾害。

　　同时伴随降雨北移，南方进入“烧烤模式”，7月22日以来，黄淮、江淮、江汉、江南、华南及四川盆地东部出现大范围持续性高温天气，局地日最高气温达40摄氏度左右，对处于灌浆乳熟期的春玉米生长不利。

　　本周内蒙古、辽宁、吉林等地将出现日最高气温35摄氏度以上的高温天气，部分地区日最高可达38～41摄氏度，前期干旱未缓解的地区，玉米生长受损有进一步发酵可能。8～9月份为玉米生长及定产关键期，天气因素不容忽视。

轮换粮投放缩减 补库或反弹

　　最新消息称，今年7月上中旬市场开始传闻的临储玉米一次性转储2014年产1000万吨（传关内300万吨、关外700万吨），或因市场不断下滑、计划出库底价较市场主流行情差异过大以及政策调整而夭折。

　　同时，前期一次性临储转国储2013年产2000万吨出货接近尾声，而传闻分配至关外的770万吨玉米也面临新一轮补库。相对拍卖程序的复杂性，轮换粮源端口缩减或变相增加主销区用粮企业的采购难度及采购成本，新粮集中性规模供给之前，主销区面临阶段性反弹可能。

　　整体看，当前玉米市场利空出尽，新粮上市前后现货价格底部有望被抬升，市场不应过度悲观。　（原文载于《粮油市场报》2016年8月04日A03版）