价格肯定跌破八毛！玉米市场价格底部在哪？

    3月28日， 政府宣布2016年东北玉米临时收储政策取消，调整为 “市场化收购”+“补贴”；4月7日，农业部将举行发布会，介绍玉米种植调整情况。目前来看，玉米现货价格下跌已是必然事件，现在需要关注的是下跌幅度有多大，市场的价格底部在哪里？

　　现在我们先来算下2015/2016年度东三省玉米的种植成本。根据市场数据显示，2015/16春播季，东北三省地区，自有土地种植成本普遍上涨了2%-4%，包地种植成本则上浮达到9%-12%。农户每公顷的投入，自有土地的均值在4750元/公顷，约合709元/吨(吨成本)，而承包土地的投入均值近11160元/公顷，折合1666元/吨(吨成本)。

　　现在再来看玉米的库存量，根据国家统计局数据显示，我国2015年玉米产量为2.2458亿吨，年消费量为1.75亿吨，供应过剩超过5000万吨。然而目前我国临时储存玉米库存已经超过2.6亿吨。既然国家下决心要去库存，市场玉米的销售底价就不能以农户种植成本底价，所以玉米市场价格肯定能跌破8毛钱。接下来就继续讨论玉米价格最低能跌到多少。

　　我们需要先弄清楚一个问题，影响国产玉米消费量的是进口玉米还是玉米的替代谷物。目前我国规定每年的玉米配额为720万吨，配额内玉米关税为1%，配额外围65%，据此测算，广东港进口玉米5月船期C&F报价180美元/吨，配额内的进口完税价成本在1335元/吨左右，即0.67元/斤，而配额外进口完税成本在2180元/吨左右，即1.09元/斤，相对于现在国内玉米的价格已经完全没有竞争力了。现在我们来讨论一个极端的情况，就算是我国每年720万吨的玉米配额全部用完，即进口720万吨国外玉米，这点数量同国内玉米1.75亿吨的年消费相比还是有点少。所以进口玉米不是影响国内玉米消费量的主要原因。

　　既然进口玉米对国产玉米的影响不大，我们再来看看玉米替代谷物的进口影响。据了解，目前对国内玉米替代量最大的进口谷物为三种，即高粱、大米以及玉米酒糟（DDGS）。我们先来看看这三种谷物和玉米的替代关系，据市场反馈，目前高粱基本可以按照1:1的比例替代玉米；大麦则因外壳较硬，粉碎过程颗粒较大，不利于动物吸收，在饲料中使用较为受限，只可以部分替代玉米，目前行业内是按1.1:1替代玉米；玉米酒糟（DDGS）主要作为蛋白来替代豆粕及其他蛋白原料，但其大量使用仍可以减少玉米的使用量，据了解，玉米酒糟（DDGS）在水产料及反刍料当中的添加量最高可达15%。

　　我们再来看看这三种谷物的进口量。据海关公布数据显示，2015全年我国进口谷物替代玉米超过4000万吨，其中高粱进口总量在10695757吨，比2014年的5775888吨增长4919869吨，增幅85%；大麦进口总量在10731265吨，比2014年的5412953吨增长5318312吨，增幅98%； DDGS总进口量约6820914吨，较2014年增长26%。如此大的进口量才是挤占国内玉米市场的主要原因。此外，我们还需要了解的是，这三种谷物并没有配额的限制，其中高粱还是非转基因产品，相对于国外转基因玉米更容易通过海关报检流程，所以没能获得玉米配额的民营企业，在国内外巨大的价差利润下，大幅进口以替代国内价格高企的玉米。

　　找到了挤占国内玉米市场的主因，现在就来探讨玉米怎么抢回市场。根据海关公布数据显示，我国2月份进口高粱CIF均价233.58美元/吨，完税后价格1750元/吨；大麦进口CIF均价261.09美元/吨，完税后价格1980元/吨。截至4月6日，广东港口玉米成交价格在1850-1920元/吨附近，较高粱依然有100-170元/吨的价差。所以国内玉米价格至少要低至1700元/吨，才对进口高粱有优势，也才能够吸引需求企业采购国产玉米，继续倒推到农户手中，其玉米售价也应该在1500元/吨左右，即0.75元/斤。

　　值得一提的是，自2015年9月份开始，我国已经对高粱、大麦、DDGS及木薯干等玉米替代谷物纳入自动进口管理，其中还在2016年1月12日对美国DDGS发起反倾销调查。种种迹象表明国家已经开始慢慢在收紧玉米替代谷物的进口事宜，鼓励消耗国内玉米库存。从今年海关前两月的数据来看，玉米替代谷物进口量全都大幅下降，长期来看，玉米替代谷物对国内玉米现货市场的冲击将减弱。

　　综上，后期国内玉米现货价格跌至0.75元/斤，即1500元/吨为大概率事件。进口玉米数量有限，对国内玉米市场影响不大，进口谷物随着国家政策逐渐收紧，其进口量会大幅缩减，对玉米市场的冲击将会减小。我们需要关注的是临储玉米超期粮出库销售定价情况，超期粮数量为5000万吨，占全年消费量的三分之一。若其出库价格低于1400元/吨，市场玉米价格很有可能紧随其后，跌至7毛钱1斤。（粮油市场报）