玉米市场整体供过于求 玉米价格仍难实现上涨

市场分歧加大

7月中旬之后大连玉米期货合约呈现出明显的近强远弱格局近月1509合约价格从2300元/吨附近上涨至2390元/吨远月1601合约价格从2100元/吨左右一度下跌至2000元/吨之下。销区库存供给紧张一度拉升近月合约价格政策利空传闻沉重打击远月合约价格。在市场热点此起彼伏的转换中投资者应抓住市场的主脉络理顺价格变化的趋势。

市场整体供过于求玉米价格仍难上涨

进入今年6月之后南北方港口玉米平舱价格曾持续倒挂导致北方港口运抵南方港口的玉米货船数量严重萎缩。7月中旬南方港口国产玉米库存一度下跌到5万吨以下导致南方港口平舱价格以惊人的速度大幅上涨港口平舱玉米报价从2400元/吨左右一度涨至2550元/吨之上但价格大幅上涨难以持续。一方面港口平舱玉米价格上涨导致北方运抵南方货船数量增加南方港口国产玉米库存在7月底恢复到10万吨的水平;另一方面港口平舱玉米价格已上涨导致南方港口内贸玉米出货速度下滑饲料企业采购谨慎。7月底南方港口平舱玉米价格已经下降到2500元/吨之下。

南方港口玉米价格大幅上涨之后随即回落这一现货价格风向标反映出在当前市场整体供过于求的格局下市场难以支撑玉米出现趋势性上涨阶段性的价格变动趋势才是市场主流。

收储政策传闻利空警惕市场过度炒作

国内玉米市场连续数年丰产加之今年玉米需求持续疲软进口高粱、大麦等替代品大幅增长国内玉米市场供需矛盾像滚雪球般积累的越来越大以“临储收购价托底、敞开收购”的玉米临储政策难以为继。

另外今年临储玉米拍卖已经进行了17轮累计成交量只有357万吨成交比例仅5.33%。这意味着超过1.2亿吨以上的临储库存将成为下一年度的期初库存此背景强化了市场对临储政策利空调整的预期。

客观来看在当前供大于求的格局中玉米临储政策“轻托底重市场”化改革利空玉米价格这在玉米远月1601合约和1605合约当中已经体现出来。但是涉及玉米这一国计民生重要品种的改革肯定是“循序渐进”式改革需要照顾到农民、需求企业等各方利益不可能是某些市场传闻般的以牺牲某一方利益为代价的“休克式”疗法。

从当前玉米1601合约2000元/吨左右的期货盘面价格反推到产地。如吉林当地的玉米收购价格只有1800—1850元/吨这一价格相当于2011年1月17日公布的吉林三等玉米0.9元/斤的临储价格较2014年吉林地区1.12元/斤的临储收购价格下跌19.6%跌幅已经达到440元/吨。种植成本的支撑使得玉米远月合约价格再继续下行的空间已经很小。

期货合约分歧加大关注市场阶段性机会

在经历了6月和7月趋势性走势之后玉米期货合约对市场的供需、临储政策调整预期等主要影响因素已经在价格中充分反映。这意味着在8月玉米期货价格很难在原有因素下继续大幅上涨或下跌市场趋势性追涨杀跌已经很难上演。相反关注市场阶段性机会才能顺应市场变化。

从7月中旬到8月初市场对玉米期货合约走势判断分歧加大这在玉米合约持仓数量上体现得淋漓尽致。玉米1509合约持仓数量从34万手增仓到43万手增仓比例为26.5%;玉米1601合约持仓数量从36万手增仓到59万手增仓比例为63.9%;玉米1605合约持仓数量从7.6万手增仓到31万手增仓比例达到307.9%资金的对垒将加剧玉米追涨杀跌的风险。

总之投资者应警惕玉米市场资金博弈可能会出现的大幅波动行情市场机会存在于追涨杀跌后的阶段性修复行情。 (期货日报 作者单位:大连新北良股份有限公司)