短期内国内玉米价格上行压力犹存

5月中下旬以来，虽然南北港口玉米价格在粮源过度集中在国家手中，优质玉米临储拍卖底价略高于现货市场的背景下，价格终现明显涨势，验证了我们对于中长期优质玉米看涨的判断。不过，处于春夏之交，在进口谷物高峰延续、华北新麦上市在即的影响下，国内玉米价格大幅上行的阻力不言而喻，优质玉米价格加速恐还需耐心等待。当然，我国新季小麦上市质量水平也是我们后期要关注的重点。具体分析如下：

　　临储玉米拍卖成交略有好转

　　5月21-5月22日，辽宁、内蒙和吉林计划销售1956400吨，成交320200吨，成交率16.36%，成交区间2150-2400元/吨，以二等、三等粮源居多，成交率与上周相当。黑龙江计划销售254.07万吨，实际成交27.35万吨，成交率10.76%，成交均价2178元/吨。其中，2011年二等、三等粮源，2012年四等粮源2013年二等、三等粮源成交率达到10%以上，且存在10-140元/吨不等的溢价成交。

　　另外，5月21日，我国临储继续拍卖美国2号黄玉米：计划销售29975吨，实际成交5077吨，成交率16.94%，成交均价2300元/吨。其中，北京、天津流拍。山东计划销售2012年美国2号黄玉米24993吨，实际成交5077吨，成交率20.31%，成交价2300元/吨。

　　本轮南方移库玉米计划销售401900吨，成交2000吨，成交率0.5%。其中，安徽、湖南、江西流拍，湖北玉米仅二等粮源投放35100吨，成交2000吨，成交率5.7%，成交均价2490元/吨。

　　近来东北各省区采取多种措施促进临储玉米成交。一方面吉林和黑龙江均出台深加工补贴政策，对成交量提振较为明显。另一方面各省区加大临储玉米投放数量，尤其是加大深加工企业周边粮源的投放。此外，吉林等地区深加工企业能够竞拍本库玉米自用，也对成交量有一定提振。

　　由于临储玉米库存庞大，我国有较强的去库存需求，近来东北各省区采取多种措施，引导玉米深加工企业积极参加竞拍。后期来看，随着商业库存逐渐消耗，企业对临储玉米依赖性增强，临储玉米成交数量有望继续增长。

　　乌克兰玉米到货进入高峰期

　　据最新海关统计数据显示，今年4月份中国玉米进口量达到14万吨，较上月增长178%。其中，乌克兰玉米到货量达到9.4766万吨，居首位，且为今年以来进口量最多的一个月。殊不知，由于今年年初中国玉米进口配额拍卖结束后，下游用粮企业大量买船乌克兰玉米近200万吨的船期均为二季度，预计今年5月下旬开始至8月份中国将迎来乌克兰玉米到货小高峰。

　　除此以外，5月份开始沿海主要港口也迎来到货小高峰，并创造了太多第一次。以青岛为例，5月15日该港口迎来7条粮食船到港，17日首次迎来8条粮食船抵港。在南方，黄埔检验检疫局完成首次来华的53吨(2个40尺集装箱)阿根廷高粱，首船阿根廷高粱有望通关(传闻后续起码还有三船)。显然，5月份开始国内饲料销量虽然有所起色，但多品种(进口高粱、大麦、玉米和国产小麦)替代国产玉米的格局依旧，且进口玉米将开始在深加工企业用粮中占据一席之地，恐影响其对国内玉米需求量(乃至临储拍卖量)，尤其是在华东一带。以山东为例，今年年初当地成交进口玉米配额中近9成为深加工企业获得，而6月上旬华北新麦上市或致饲料企业对玉米收购、竞拍兴趣下降，令市场承压。

　　短期玉米价格上行空间受限

　　继上周临储玉米拍卖底价下调希望破灭以后，国内玉米市场已有所升温，相应地临储玉米市场拍卖成交率也似乎有所好转。当然，考虑到目前饲料企业、中间商库存尚需一定时间消耗，5月下旬开始进口乌克兰玉米大批抵港，东北深加工补贴力度有限，黑龙江酒精企业计入200元/吨补贴之后理论亏损依旧超过100元/吨，临储玉米库存之困的解决难度依旧较大，国内玉米市场短期上行空间则将受限。

　　同时，可以预见随着5月下旬开始我国进口谷物陆续到港，其对于国产玉米消费量的冲击将是必然的，部分规模饲料企业、深加工企业可能进口调整配方，增加高粱和进口玉米的使用。同时，5月下旬湖北小麦上市唱响我们夏季冬小麦收获的序曲，在品质和上市初期比价优势影响下，将进一步削弱国产玉米的消费需求。(中华粮网)