中国粮油市场2016年9月分析报告小麦篇——托市收购落幕 关注政策动向

【提要】9月份，小麦集中收储落下帷幕，多省启动应急收储、收购进度前慢后快、收购总量创托市以来新高，成为2016年小麦收购的三大亮点。市场关注重点转向新年度小麦托市价格，综合来看，稳定托市价格或是今后一段时期最好的政策选择。

区域供给失衡 南北价差扩大  

9月份，集中收储进行的最后1个月，收购进度依旧保持较高态势，市场原粮供应偏紧令主产区面粉企业逐步上调采购价格。据市场信息，截至9月末，华北地区二等及以上、不完善粒在10%以内的小麦入厂价已经上调至1.20～1.23元/斤，不完善粒在15%以内的小麦收购价多在1.16～1.20元/斤，相比上月同期涨幅为0.02元/斤；江淮、黄淮地区三等、不完善粒在15%～20%之间的小麦收购价为1.11～1.15元/斤，不完善粒超过20%的小麦基本在0.98～1.08元/斤之间，月环比略增0.01元/斤。

国内小麦行情总体坚挺、部分区域价涨，并不代表市场需求改善，而是因为供应出现“结构性”短缺。尽管总体供大于求，但因国家集中收储，暴露出短期市场“供给偏紧”的事实；低质超标小麦数量众多，导致供给效率下降，数量上的优势难以掩盖质量上的差距；质量和收储因素造成区域性小麦供给失衡，进而导致南北价差扩大，而最近出台的《超限运输车辆行驶公路管理规定》或将加剧这种状况。   

面粉价格分化 麸皮行情平稳   

据市场反馈的信息，9月份，30粉在一些芽麦率较高、品质较差地区的加工企业，价格基本在1.52～1.56元/斤，质量相对较好的地区30粉价格为1.58～1.62元/斤。麸皮价格基本维持在0.56～0.60元/斤之间，饲料主粮如玉米、豆粕等弱势运行，并未显著拖累麸皮行情；面粉加工业的麸皮产出维持中等水平，也在一定程度上对麸皮行情产生支撑。   

托市收购落幕 三大特点突出   

2016年小麦收购徐徐落幕，相比往年，今年的收购有以下三个突出特点：一是多省出台应急收储措施，切实缓解农民售粮难问题，二是收购进度前慢后快，三是收购总量创新高、托市收购同比大增。

据国家粮食局网站消息，截至9月20日，主产区各类粮食企业累计收购新产小麦7187万吨，不仅较上年同期增加846万吨，同时也超过2015年6631万吨的累计收购量。按照9月份的平均收储进度，预计收购总量或超7200万吨，占到全国小麦总产量的55%，这是自2006年执行小麦最低收购价政策之后累计收购量最多的一年。据相关渠道信息，截至9月20日，托市收购总量已经超过2800万吨，也是自2010年以来托市收购量最高的一年。  

临储交易低迷 托市价格或稳   

9月份，临储小麦累计投放4次，周均投放量250.1万吨，较上月略增0.2万吨；成交均价2484.48元/吨，较上月增加16.47元/吨。尽管成交量、价均较上月均值增加，但交易形势依旧低迷。从实际情况看，主产区市场小麦到厂均价（三等品质，不完善粒10%～15%）基本在1.16～1.18元/斤之间，而临储小麦交易的成交均价达到1.24元/斤，若加上出库费等相关杂费，真正的到厂成本不低于1.26元/斤，巨大的价差让企业对临储交易望而却步。

综合目前市场观点，大部分认为2017年小麦托市价格将维持不变，少部分认为会下调，几乎没有人认为会上调托市价格。结合已经实施的玉米市场化收储、稻谷托市价格基本稳定（早籼稻略下调0.02元/斤）的情况，小麦托市价格持稳或略有下调（下调幅度在0.02元/斤之内）的可能性均存在。   

进口同比增加 国际麦价低位   

海关总署数据显示，8月份我国进口小麦34.8万吨，同比略增0.33万吨，环比增加4.2万吨；进口均价251.07美元/吨，同比下降37.56美元/吨，环比上涨13.26美元/吨。今年前8个月我国累计进口小麦242.9万吨，较上年同期增长3.9万吨。

9月份，受空头获利平仓及多头回补操作，美麦指数小幅回调，但全球供应宽松形势依旧，行情承压，全月维持在412点一线低位徘徊。

综合分析，尽管四季度属于小麦的消费季节，但多种因素或制约小麦的消费总量。从面粉消费来看，基础消费相对坚实，但消费增量并不明显，宏观因素对消费的负面影响依旧存在；从饲料消费来看，玉米大面积上市，市场化收购势必引发玉米行情承压下行，小麦的饲用替代难以为继。

笔者预计，10月份国内小麦行情难以继续走高，维持原地踏步的可能性较大；进入11月，主产区仓储、贸易企业或开始陆续安排小麦出库，从策略上看，首先安排出库的将是质量较差的小麦，这或将对市场的平均行情形成压制，在加工企业或继续上调收购价的同时，实际的结算价格或反向而行；12月份进入年底，元旦、春节备货全面开展，低质小麦在前期已有部分消化，标准质量小麦或提振主产区行情。同时，预计在四季度临储小麦交易底价出现变动的可能性较小，这将对四季度小麦行情产生支撑。（原文载于《粮油市场报》2016年10月01日A03版）