粮源减少促麦价接轨政策价 巨大政策库存制约麦价空间

     一、麦价阶段性看涨心态增强市场购销较为清淡

　　近期随着主产区小麦市场价格缓慢回升，麦价已整体运行于托市收购价附近，部分区域市场收购价高于托市价格；但由于流通市场粮源数量较少，用粮企业规模收购难度较大，小麦市场购销较为清淡；质差小麦受制于品质和价格仍处于劣势，其销售难度较大。近期面粉加工企业小麦粉产量较前期有所好转，但整体开工情况同比下降；由于终端消费市场整体平缓，这使得面粉加工企业小麦制成品销售压力较大，制约其开工的积极性。截至11月中下旬，江苏泰州地区新产红小麦购销企业收购价2300-2360元；安徽地区三等混合小麦收购均价2134.4元/吨，出库均价2178.2元/吨；山东临沂地区普通小麦到厂价2360-2370元/吨左右；河南商丘夏邑地区普通小麦到厂价2340-2360元/吨；河北衡水景县地区普通小麦进厂价2320元/吨。

　　二、国家临储麦零星成交 强麦期价“近强远弱”

　　国家临储小麦拍卖在经历上周流拍之后，11月17日投放粮源数量114.8824万吨，实际成交0.1833万吨，平均成交率0.16%，成交均价2462元/吨；其中安徽地区成交1350吨，江苏地区成交483吨。部分区域因秋粮收购库存压力高企促使粮库通过积极争取政府财政支持，加快临储小麦出库。11月18日国家临储进口美2号软红麦投放6.1892万吨，实际成交0.5515万吨，成交率8.91%，成交价2510元/吨，均以底价成交；其中江苏地区成交1079吨，成交价2550元/吨；广东地区成交1000吨，成交价2500元/吨；福建地区成交3936吨，成交价2500元/吨。截至11月20日，郑州商品交易所强麦1605合约期价报收于2791元/吨，周比上涨11元/吨，涨幅0.4%，期间最高价2796元/吨，最低价2757元/吨；强麦1609合约期价报收于2582元/吨，周比下跌27元/吨，跌幅1.03%。

　　三、供需宽松持续施压 国际麦价步入跌势

　　国际小麦在失去天气忧虑题材提振的情况下，受制于供需宽松持续施压，其市场行情走势步入跌势。欧盟委员会发布的月度供需数据显示，2015/16年度欧盟28国的软小麦产量预测值上调至1.492亿吨，比一个月前的预测高出460万吨，也高于上年创纪录的1.487亿吨。法国农业部下属的农作物办公室（FranceAgrimer）发布报告，2015/16年度法国软小麦及面粉出口预测数据下调至1964万吨，较上月预测值调低16.5万吨，进一步落后于上年的2000万吨；本年度法国国内软小麦库存预估上调40万吨，至520万吨，较2014/15年度结束时的水平翻逾一番。据俄罗斯联邦统计局Rosstat称，截至2015年11月1日，收获公司和加工公司的小麦库存达到1026.7万吨，同比增长4.8%，其中制粉小麦747.5万吨，同比增长5.2%。美麦期价受需求疲软、美元走强等因素拖累，其弱势运行。全球粮食库存持续膨胀促使对冲基金疯狂追空粮价，对冲基金还追加红冬麦净空仓至2006年开始编纂该数据以来的最高位。截至11月20日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦12月合约期价报收于487.25美分/蒲式耳，较11月13日的495.5美分/蒲式耳，下跌8.25美分/蒲式耳，跌幅1.66%，期间最高价498美分/蒲式耳，最低价480.5美分/蒲式耳。截至11月19日，12月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为218.9美元/吨，到国内口岸完税后总成本约为1912元/吨，比上年同期下跌80元/吨。

　　四、政策收购抬升玉米价格底部 玉米期价上行动力减弱

　　据统计，截至11月15日，黑龙江、山东等11个主产区各类粮食企业累计收购新产玉米数量1399万吨，同比减少39万吨；其中东北临储玉米收购量累计达611万吨，黑龙江448.96万吨、吉林87.13万吨、内蒙古69.57万吨、辽宁5.34万吨。农业部最新统计数据显示，10月份生猪存栏环比增长0.3%、已连续3个月环比持续为正但较上月环比数据增幅放缓，能繁母猪存栏环比下降0.1%、环比下降数据连续3个月持续收窄。近期临储收购及天气因素等提振国内玉米市场价格，但需求疲软及政策性库存庞大制约其后期上涨空间。截至11月20日，广东港口散玉米主流成交价2140-2160元/吨；锦州港玉米平舱价2030-2050元/吨；华北与东北地区玉米之间的价差逐渐缩小。截至11月20日，大连商品交易所玉米1601合约期价报收于1945元/吨，周比下跌10元/吨，跌幅0.51%；玉米1605合约期价报收于1844元/吨，下跌28元/吨，跌幅1.50%。

　　五、粮源减少促麦价接轨政策价 需求疲软及库存高企制约回升力度

　　美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示，因小麦饲料消费持续疲软，且近几年产量达到创纪录的水平，小麦库存快速增长，预计2015/16年度中国的小麦期末库存数量为9225万吨，2014/15年度小麦期末库存预计为7625万吨。截至11月中下旬，国家临储小麦剩余库存数量为1819-1919万吨；考虑到2015年托市小麦收购数量2079万吨，政策性库存总量为3900-4000万吨；相比之下，上年同期国家临储小麦剩余库存量为2620-2720万吨。在国家临储小麦因价高未能有效流入市场的情况下，流通市场粮源有效供给能力阶段性趋弱，麦价上涨态势渐趋显现；流通市场粮源数量少以及用粮企业库存较低将促使麦价回升以提振持粮主体的出货力度，改善流通市场的供需格局。终端需求难有明显改观及国家临储小麦拍卖将制约其上涨空间，拍卖底价仍将是市场价格的“天花板”。（谷物网）