等“米”下锅 玉米市场需看拍卖“脸色”

自2015/2016年度临储玉米收储结束，市场的预期热点转向临储玉米拍卖对市场的供应宽松影响。然而，巨量库存在国库导致市场有效粮源不足，在新粮上市前，玉米市场价格一定程度上还是看拍卖脸色，即拍卖的起价和拍卖的节奏。另外，来自宏观经济层面的因素不容忽视，即货币超发对大宗商品价格的影响。  

1拍卖增量但价格走高

自今年5月第一次国储玉米抛卖至今，一共举办了4次超期玉米拍卖，对市场供应起到了一定的缓解作用，但玉米成交价格未随投放增加而下跌，表现较为坚挺。

最近5次玉米拍卖，总体成交不错，拍卖价格稳步上涨，成交均价第一次为1537元/吨，至第五次均价攀升至1650元/吨。其中，第一次临储拍卖即表现出了较预期强劲的势头。第一次拍卖在5月27日举办，计划销售玉米201.3万吨，实际成交88.9万吨，成交率44.03%成交均价1537元/吨，超出了市场预期。年初市场普遍传言定向销售价格在1200~1400元/吨。从成交结果来看其中还有多出溢价成交，这在一定程度上表明了市场对此次拍卖价格的认可。

尽管最近临储玉米成交率有所下滑，但价格仍稳步上升，表明随着价格的上涨，下游对粮源的需求也趋于理性，但玉米市场的价格势头已经进入较为偏强的期间。今年入夏以来，国内玉米的现货市场粮源就逐步减少。值得注意的是，不仅粮源少，并且余粮的质量较差，厂家采购愈发困难，拍卖溢价和成交率较高。 

2下游消费好转政策粮仍是主导

6月生猪价格均价29.42元/公斤，理论上千元的盈利空间已经实现。由此，养殖补栏积极性被提高，从仔猪和母猪价格的上涨程度来看，补栏非常积极，仔猪价格提升至近60元/公斤，较2015年12月涨幅近一倍。

生猪补栏的提升，意味着后期饲料消费量将逐步增加。尽管玉米价格近期走高引发饲料企业使用替代品的需求有所增加，但是由于一些饲料配方中还是存在一些配方、技术等方面的限制，所以饲料厂后期    生产的原料还将以玉米为主。在新玉米上市之前，政策粮仍将是市场上的主导粮源。   

3金融属性提升价格易涨难跌

2016年4月以来，大宗农产品市场行情火爆，小麦由于实行最低收购价政策，价格依然坚挺，而玉米价格处于相对低位。

大宗商品市场行情的点燃，与货币因素不无关系。1~5月累计新增信贷6.15万亿元，较上年同期增16%。资金大量寻求安全边际较好的资源，而农产品作为季产年销的产品，在货币因素的背景下，表现出易涨难跌的特点。

综上所述，玉米市场高库存依然是制约价格上涨高度的重要因素，而这一因素，相对来说具有确定性。而价格的波动，往往来自预期的变动，而这些变动，有货币超发下资金寻求安全边际较好的农产品发力、周边农产品的比价关系对玉米的带动作用、生猪市场存栏量增加提升玉米饲料消费、天气因素正处于玉米生长的敏感期等等。仍处在变量因素趋于利多的环境下，对待玉米价格与市场，应保持理性看好。（原文载于《粮油市场报》2016年6月30日B04版）