市场行情
中国粮油市场2013年7月份分析报告
作者： 来源： 发布时间：2013-8-5 浏览量：532
7月份，国内谷物市场行情整体平稳，油脂油料市场弱势下跌。分品种看，新麦在前期快速上涨之后，随着企业收购日趋谨慎、农民售粮心态放宽，市场行情趋于平稳；玉米价格延续上月平稳走势，多空因素依旧不明朗，市场缺乏明确指引，国家临储收购价提早发布；除粳米价格小幅提升外，国内稻米市场整体延续低迷走势，早籼稻价格更是低于预期，多个稻米主产省启动早籼稻托市收购政策；大豆市场“熊相”毕露，受全球种植气候良好、国内临储即将开拍等利空影响，期现货大幅下跌；国内植物油市场供应宽松，需求清淡，期现货价格见年内新低。
小麦/面粉消费尚未复苏企业收购态度谨慎
【提要】7月份，国内主产区小麦价格涨势趋缓，不同地区因供需差异略有波动；农民惜售心理有所放松，企业收购态度趋于谨慎；主产区收购价格普遍高于小麦最低收购价水平，托市收购陆续暂停。
市场收购价格以稳为主
国内小麦行情6月份的汹汹涨势很大程度上透支了7月份进一步上涨的动力。据市场信息，至7月底，河北中部南部、山东北部中部、河南北部粮库过筛收购价1.24～1.26元/斤，水分13%左右，容重760～790克/升；江苏北部中部、安徽北部、河南东部中部收购价1.20～1.24元/斤，水分13%左右，容重740～770克/升；河南南部、湖北北部及部分不完善粒较高、容重较低地区小麦收购价1.18～1.22元/斤。
收购总量高于去年同期
据不完全统计，截至7月底，豫鄂苏皖4个托市省份累计收购托市小麦800万吨左右，其中江苏、安徽两省各收300万吨左右，河南收购75万吨，湖北收购84万吨。
尽管托市小麦收购量远低于上年，但社会收购总量较高。据国家粮食局统计数据，截至
7月份出台对不完善粒小麦的收购政策，对市场影响有限。因为按照最低收购价政策和“通知”要求，不完善粒在20%的情况下，二等小麦收购价仅1.07元/斤，而在“通知”发布时，市场20%的不完善粒小麦主流收购价多在1.13～1.15元/斤。
政策交易情况维持低迷
7月份，中央政策性小麦投放量和成交量与上月基本持平。月内周均投放量为499.2万吨，较上月略增0.9万吨；周均成交量为47.1万吨，略增0.1万吨；成交率为9.4%，持平；成交均价为2329.21元/吨，上涨12.81元/吨。
整体来看，成交维持低迷的主要原因：一方面，由于市场关注重点依旧在新麦收购，政策粮交易积极性不高；另一方面，河南投放量占投放总量75%，但因2012年托市小麦未投放，而所投放的2010年及以前小麦质量偏差，导致成交量偏低。
进口总量可控影响有限
7月份以来，有多种媒体报道称，中国将大量进口国际小麦，用以弥补因气候造成的中国小麦产量和质量不足的缺口。笔者分析，今年我国小麦进口总量或高于上年，但难超2004年（723.3万吨），同时，国际小麦价格上涨不能完全归咎于中国扩大进口数量。
分析其主要原因：首先，当前国内小麦供需呈平衡态势，没有必要进口大量小麦；其次，从近10年我国小麦的进口状况来看，平均年进口不足200万吨；第三，影响国际小麦行情的已经不仅仅是产、供、需因素，包括政治、能源、货币、相邻商品价格等都会对小麦价格产生影响。
综合分析，在当前面粉消费尚未全面复苏的时期，企业收购谨慎将抑制行情进一步大幅上涨，而前期涨幅较大的产区在一段时期内甚至存在小幅回落的可能。预计8月份各主产区小麦价格将延续7月份走势，8月末个别地区或有小幅抬头迹象；9月份，面粉加工进入活跃期，主流加工企业多以市场采购为主，预计9月底华北地区小麦粮库收购价或在1.27～1.30元/斤，黄淮地区或在1.25～1.28元/斤，淮河流域1.23～1.26元/斤，面粉企业收购价或高出粮库0.01～0.02元/斤；10月份作为面粉的旺销季节，小麦收购价整体上涨依旧可期。
玉米/炒作因素尘埃落定后市行情缺乏指向
【提要】7月份，国内玉米市场运行较为平稳，多空心态各半，后市行情走向缺乏明显指向。2012/2013玉米年度已进后期，前期各种市场炒作因素多已尘埃落定，后市行情走向更多地转向供需基本面。
政策持续利多临储提前公布
7月份现货市场平稳运行，期货玉米价格下跌使得市场心态较为悲观。首先，未来增产压力较大；其次，粮食和蛋白的消费需求刚性增长依旧；最后，自然灾害和天气因素不可预知，对新作玉米产量随时有可能构成威胁。
今年临储收购价格提前公布和提价，对市场有以下影响：首先，提高了农户心理预期，将影响新作玉米开秤价格，如果新季玉米生长过程中天气不给力，玉米减产，届时或将如小麦一样高开高走，如果玉米大丰收，中短期低于临储价的可能性也不是没有；其次，临储价对东北玉米的支撑力度比南方大；第三，港口和产地玉米价格受临储价支撑，将有所上扬。
随着时间推移，陈粮销售周期逐渐缩短，8月中旬以后南方销区、华北及西北地区春玉米将陆续上市，临储拍卖打压贸易商持粮信心，在诸多不利因素影响下，近期产区持粮贸易商出粮积极性已有升温，部分收储企业已开始分期分批展开玉米出库活动。
多空心态各半期价波动较大
受USDA农作物播种面积报告利空的影响，玉米期货1401合约在7月第一个交易日就大幅低开。随后，国家公布了临储收购价格，1401合约受政策利好大幅上涨。但自中旬开始，上涨乏力，进而出现连续下跌直至月底，其间禽流感复发病例加剧下跌幅度。
多方认为，临储收购价格的提高是支撑玉米价格上涨的重要因素。1401合约价格和成本价格相差较大，后期存在上涨空间；空方则认为，进口玉米集中到港和临储玉米拍卖时间未定对价格形成较大压力。2012/2013年度收储的3083万吨玉米，一旦投放到市场，价格料将大幅下跌。
进入8月份，多空双方的影响因素或将延续对峙局面，但新作玉米进入关键期，天气变化和病虫灾害等不定因素将对期价产生影响。
供应趋向偏紧需求支撑行情
7月份玉米现货市场供应偏紧和刚性需求并无大的变化，依旧对玉米形成支撑，但由于市场供应还未有明显缺口，且产区和港口粮源供应充裕，7月份玉米现货价格上涨空间有限。前期玉米价格较弱，贸易商囤粮数量与往年相比明显较少。进入8月份，随着饲料养殖业需求增多，供应将持续偏紧，一旦市场供应缺口显现，玉米价格将出现阶段性快速上涨行情。
当前玉米市场优质粮源稀缺，后期优质玉米价涨将带动玉米价格整体上涨，但优质玉米涨幅将高于差粮。进入8月份，南方、华北等地将有新季玉米上市，虽然早玉米数量有限，但对当地玉米供应有所补给，使得当地玉米价格上涨受限，其他地区玉米价格上涨幅度将较大。
综合来看，影响未来玉米价格的因素：一是国储库存的释放，二是新作玉米临储收购价格，三是天气和病虫害等，四是养殖业的恢复程度和速度，五是新季小麦价格上涨带来的替代减少。另外，中秋、国庆“双节”对玉米市场的利好效用也将在8、9月份得到体现。
稻米/托市启动早稻企稳大米市场淡季低迷
【提要】7月份，国内稻米现货市场运行平稳，中晚籼稻市场价格继续低迷表现，主产省相继启动早籼稻托市预案稳定收购价格，粳稻价格平稳运行；籼米小幅走低，粳米略有上涨，加工企业开工率维持低位。
早稻启动托市收购
7月新季早稻上市以来，市场收购价为1.20～1.25元/斤，明显低于早籼稻最低收购价。托市收购启动后，收储库点将挂牌价上调至1.32元/斤，明显高出当前市场收购价。托市收购成为早稻市场的主体，民营加工及贸易企业已基本不见踪影。多种因素影响下，早籼稻价格在最低收购价附近窄幅波动的可能性最大。
中晚籼稻维持低位
国内中晚籼稻市场延续此前的低迷走势，湖北普通中籼稻平均价1.30元/斤，安徽1.28元/斤，湖南普通晚籼稻1.27元/斤，江西1.28元/斤。
由于早籼稻率先启动托市，中晚稻与早籼稻价格倒挂，部分卖方将中晚稻掺入新季早稻送至托市收购库点，新现象不仅给收购点增加了新的问题，也凸显了卖方的无奈，毕竟从种植成本角度看，中晚籼稻价格应该是高于早籼稻的。现在各储备库均严格按照托市收购规定严格执行相关标准，不合品质要求的粮食不予入库。
粳稻价格平稳运行
近期国内粳稻市场价格运行稳定，东北地区普通圆粒粳稻平均价1.52元/斤，普通长粒粳稻1.62元/斤；江苏普通粳稻平均价1.44元/斤，安徽1.42元/斤。时值大米消费淡季，终端需求不旺，加工利润不佳导致企业开工率较低。不过由于市场可供加工粮源有限，价格下跌也比较困难。此前的上涨行情经过一段时间的运行，已经基本兑现了利多因素，后市将以稳为主，优质优价状况仍将延续。
大米市场涨跌互现
学校放假，国内大米消费进入淡季。受影响较为明显的是籼稻米品种，价格继续下滑。而粳米价格相对较为抗跌，部分销区还出现小幅上涨。目前普通早籼米平均价1.85元/斤，普通晚籼米1.93元/斤；东北地区普通圆粒粳米2.22元/斤，普通长粒粳米2.37元/斤；苏皖地区普通粳米2.00元/斤。
综合分析，早籼稻托市收购启动奠定了其价格底部，而中晚籼稻现货短期内仍将以弱势运行为主，后期行情仍取决于天气因素和最低收购价预案启动情况。粳稻市场此前的价格上涨使得后期上升空间较为有限。国内外大米价差有望进一步扩大，进口数量仍将维持高位。郑商所早籼稻期价运行空间进一步下移，短期震荡、长期上涨的可能性较大。
大豆/短期熊市氛围浓厚外盘仍由天气主导
【提要】7月份，受美豆现货价格急跌的影响，CBOT大豆近月合约价格走势反转，受到天气持续有利于美豆生长的利空压制，远月合约继续震荡下跌，大豆市场价格熊市氛围浓厚。国产大豆期现货价格走低。
现货价格猛跌近月走势反转
7月CBOT市场大豆期价先扬后抑，上中旬在天气干旱忧虑和现货持续吃紧的支撑下，期价持续反弹；但下旬受到现货价格大幅下跌的影响，近月合约走势反转并大幅崩跌，远月价格因天气转好而承压下行。基本面利空方面继续来自日益转好的天气，现货市场价格暴跌也对期价带来额外的利空压力。
后期随着天气好转，市场对美豆新作的丰产预期愈发强烈，尽管单产可能低于前期预估，但总体增产前景不变，供给增加的预期将令远月期价承压。技术面看，美豆主力11月期价震荡下行，大幅下跌并跌破多条均线支撑，期价下看至1186美分/蒲式耳支撑线，建议投资者轻仓空单跟进。
政策利空凸显连豆大幅走低
7月份连豆期价大幅下跌，近月合约领跌，持仓月环比大幅上升，做空资金大量涌入。受外盘近月崩跌影响，连豆近月创两年来最大跌幅。
按照内外盘的现货报价，国产大豆与进口大豆的差价升至300元/吨以上，原因是近月合约进口大豆成本下降，而国产大豆现货价格持稳。国产大豆现货价格泡沫较大，后期仍存在较大的下行空间。
一旦失去临储政策的支撑，国产大豆价格的泡沫将更加明显，整体价格将向进口大豆靠拢，相比进口大豆4100元/吨的成本，国产大豆期现货价格仍有大幅下跌空间。
大豆成本高企豆粕现强期弱
7月份，国内豆粕期价先扬后抑，震荡收跌，连豆粕指数月跌幅达2.01%。进口大豆继续集中到港，港口库存上升，加之油厂开工率上升，豆粕供给增加，令其现货价格承压下行。月底沿海43%蛋白豆粕价3780～3830元/吨，月环比小跌20～30元/吨。
7月豆粕生产成本未能如预期下降，主要原因在于前期进口大豆点价成本过高。6月份我国进口大豆平均到港价为589.01美元/吨，估计7月份仍保持较高水平。成本高企和油厂挺价均导致豆粕现货价格抗跌。
豆粕市场价格短期下行空间似乎有限。建议短期内饲料养殖企业在豆粕价格急跌过程中适当扩大库存。
油粕价格下跌压榨亏损扩大
7月末主要港口进口大豆到港平均成本为4250元/吨，月环比下跌100元/吨，进口大豆港口分销价4100元/吨，月环比下跌200元/吨，进口大豆集中到港，港口大豆库存继续上升。由于国内豆油、豆粕现货价格下跌，进口大豆压榨亏损迅速扩大。月末近月船期大豆压榨维持微利状态，油厂外盘点价仍有积极性。
在进口大豆供给增加和外盘阴跌的背景下，油粕现货价格短期仍可能下跌，但由于前期大量高价点价的大豆到港，8月油厂负收益情况恐将继续恶化。但8月之后大豆到港量下降，将支撑中远期国内豆粕价格。
豆粕出口增长国内供应紧张
海关数据显示，我国6月份大豆进口量达到692.57万吨，同比上升23.15%，月环比增35.87%；1～6月大豆进口同比减少5.37%。6月份我国豆粕出口量为13.23万吨，同比上升11.48%，月环比上升37.39%；1～6月豆粕出口同比增加94.57%。豆粕出口需求大幅增长，导致国内豆粕供给偏紧，支撑国内粕类价格。
8月美豆进入关键生长期，天气仍将主导外盘价格走势，市场仍将聚焦美豆主产区天气对单产的影响。
食用油/资金炒作开始退潮利空压制价格“沉底”
【提要】7月份，美国农业部最新月度报告利空，资金炒作退潮，CBOT大豆期价暴跌；国内植物油基本面偏松，需求清淡。众多利空压制下，国内植物油期现货价见年内新底，未来1个月仍有下跌空间。
豆油价继续探趋势底部
7月份，国内豆油期现货价格在经历上旬和中旬的持续盘整后，再次下跌，见年内新低，月底多数地区一级豆油现货价格跌破7000元/吨重要关口。进口大豆到货量增加，油厂开工率提高，豆油供应压力增加，但终端消费低迷，市场不看好后期价格。
8月份，预计国内豆油期现货价格仍将震荡运行，重心下移。维持前期“在CBOT盘大豆跌破1100元/吨之前，不可急于进场抄底，仍随用随购”的观点。
后市利空因素：一是7～8月份我国大豆进口量接近1300万吨，港口大豆库存增加，按当前油粕价计算，油厂有一定的压榨利润，油厂开工率提高，豆油现货供给压力增大；二是7月底国内沿海地区进口大豆分销报价集中于4000～4050元/吨，回落至去年2月份水平，而9月船期巴西大豆完税成本约3850元/吨，11月美国大豆到我国成本约3930元/吨，均低于当前分销价；三是国内宏观经济不景气，餐饮业低迷，使得今年的植物油消费淡季越发清淡；四是机构预期美豆今年增产10%，加上前期南美大豆大幅增产，国际市场大豆供给基本面偏松已成定局，CBOT大豆中线仍存在较大下跌空间。
利多因素：一是8月份仍处于传统的天气市阶段，资金对天气的炒作将支撑CBOT大豆期价，并传递到国内豆油期现价格；二是埃及动乱，国际原油价格上涨，如这一现象持续，将有利于大豆的能源需求；三是国内豆油期现货价格跌至2010年以来的最低点，部分趋势性资金进场，有利于期盘价格并传递到现货。
进口菜油打压后市油价
7月份，国内菜油期盘价格继续大跌，见4年来新低，现货价格也随期盘继续走弱，但表现强于期盘，菜油基差扩大。今年进口菜籽油进入临储的难度加大，国内菜油供应过剩。
7月下旬，国内菜籽收购进入尾声。由于我国今年菜籽产量增加，且上市期提前7～10天，今年菜籽主产区收购相应增加。国家粮食局数据显示，截至
8月份，预计国内菜油期现货价格继续稳中趋弱。一是目前充斥市场的进口菜油无处可去，供给严重过剩；二是中线来看，国内豆油、棕榈油期现货价格仍有下跌空间；三是四季度进口油菜籽到港成本已跌至4600元/吨以下，以当前菜油和菜粕价格计算，进口菜籽仍有一定压榨利润，这意味着国内菜油仍有下跌空间。如政策允许一定比例的进口菜油进入储备，则国内菜油价格将止跌反弹。前几年结转的储备菜油顺价销售，对国内菜油价格不会有太大影响，但这部分菜油如不计成本定向销售，则将进一步打压国内菜油价格。
棕榈油供给增需求疲弱
7月份，利空因素主导国内外棕榈油市场，国内棕榈油期现货价格继续大幅下跌，月底，棕榈油价格已回落至2009年3月水平。各地购销清淡，港口棕榈油库存居高不下。
8月份，预计国内棕榈油期现货价格仍在底部区域运行，短期反弹并不意味行情拐点出现，后期还有进一步走低可能，操作上仍不可急于抄底，随用随购。
植物油进口缓压力不减
海关数据显示，6月份我国进口食用植物油（不含棕榈油硬脂）49万吨，远低于上月的71万吨，为过去1年来最低水平；1～6月我国累计进口食用植物油（不含棕榈油硬脂）384万吨，较去年同期增长17.3%。其中，6月份我国进口豆油10万吨、菜籽油13.3万吨、棕榈油29.8万吨。
综合分析，8月份空头回补，资金对美豆天气的炒作及原油价格走强，均有可能引发国内外植物油价格反弹，但在全球大豆、油菜籽丰产预期，棕榈油、南美豆油供给压力不减，国内植物油库存居高不下的情况下，行情不会出现拐点，国内植物油价格重心将继续下移。在CBOT大豆跌破1100美分/蒲式耳之前，不建议现货抄底或在期盘建立趋势性多单。（粮油市场报）
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