漫漫熊途，菜油何处是底

    自6月初开始，国内菜油现货价格大幅回落，尤其是沿海地区，四级菜油现货价格从最高时的10200～10300元/吨降至目前的8800～8900元/吨，跌幅达到14.7%。即便如此，菜油市场也没有出现企稳迹象。

　　收储政策调整改变市场格局

　　今年菜籽收储政策有两点明显变化：一个是中储粮由只收菜油改为菜粕和菜油一起收储；另一个是严查交储菜油品质，禁止掺兑现象出现。

　　这两点变化引起菜油市场巨变。菜粕和菜油一起收储使得菜油成本被菜粕分摊而下降，而严禁掺兑则导致菜油市场被分割成两部分，国储菜籽压榨菜油只流入到国储库，进口菜籽压榨菜油以及进口菜油充斥现货流通市场。

　　一般来说，进口菜籽压榨的菜油和进口菜油市场化程度高，而且成本较低。流通主体变化导致菜油价格重新定价，这也是造成菜油现货价格大幅下挫的主要原因。

　　从这一角度看，菜油下跌空间受菜粕和进口两方面因素影响。只要菜粕价格上涨，那么菜油的成本就会下降，销售价格也会跟随走低。同样，只要菜籽或菜油进口继续增加，那么在充足的供应下，菜油价格只能继续下跌。

　　菜粕需求旺盛菜油成本下挫

　　国内菜粕主要用于水产饲料，每年6～10月份是国内菜粕的需求旺季，价格多表现坚挺，今年表现尤为突出。尤其是中储粮开始收购菜粕后，大量的菜粕流入到中储粮手中，进一步加剧了菜粕的供应紧张局面。

　　虽然未来几个月每月有30万吨的进口菜籽（折合不到18万吨的菜粕）到港，但远不能满足市场需求，菜粕价格继续走高的可能性极大。

　　简单计算一下，11月船期加拿大菜籽进口成本约4620元/吨，若菜粕按2800元/吨计算，四级菜油成本为8200元/吨；若菜粕按2900元/吨计算，四级菜油成本为7990元/吨。

　　事实上，沿海菜粕现在最低报价也达2800元/吨，多数在2900～3050元/吨，最高甚至达到3150元/吨。

　　油脂进口充斥豆菜价差修正

　　海关最新数据显示，6月份国内进口菜籽11.75万吨，同比减少65.64%；1～6月累计进口菜籽177.26万吨，同比增加14.94%。6月份国内进口菜油13.26万吨，同比增加38.76%；1～6月累计进口菜油88.28万吨，同比增加80.29%。与去年相比，今年国内菜籽和菜油进口量明显增加，市场供应充裕。

　　从整个油脂市场看，1～6月国内累计进口豆油和棕榈油327.38万吨，累计进口大豆2749万吨（折合豆油约500万吨）。仅豆油和棕榈油进口量就足以满足油脂市场需求。再加上菜油供应，油脂市场供远过于求，这使得增加的菜油供应只能通过降价刺激需求，而且菜油与豆油和棕榈油的价差需要回归到合理范围内。

　　2009年以前，菜油与豆油的现货价差合理范围为500～800元/吨。

　　目前，沿海地区菜油与豆油的现货价差约1700元/吨。显然从价差角度看，菜油现货价格还有至少900元/吨的跌幅。（粮油市场报）