月度报告预期偏空，油脂上涨空间有限

    4月9日港口一级豆油报价在7700-7900元/吨之间，现货报价上调20-100元/吨，上午盘期间有少量成交，但至下午盘面趋弱，市场成交再度转淡。其中天津一豆成交500吨， 山东5600吨，江苏1600吨，两广2460吨。棕榈油24度主流报价5700-5900元/吨，现货报价稳中上调50-100元/吨，部分地区有低位成交，其中江苏24度成交1000吨，广东24度成交2000吨。从成交量在上下午的不同表现可以看到目前国内油脂现货成交仍旧以跟盘为主，缺乏内在动力，同时据了解目前油厂库存并不低，商业库存也达到140万吨水平。这种情况下缺乏消费端的实质性好转，油脂现货上涨空间有限。

　　国际豆系商品市场近几个交易日走出反弹行情，主要因素在于一方面周边品种集体反弹带来的资金群聚效应提振，另一方面，巴西港口运输问题没有得到有效改善，令市场担忧美陈豆库存供应紧张。这两个因素令投资者作出头寸调整。但是我们认为影响品种趋势性走势的因素没有发生改变，一方面南美丰产已经是定居，港口受阻不会减少最终的供应量。另一方面美国新年度播种面积有创纪录水平的意愿，同时目前的天气模式没有显示不利于播种的情况出现。此外，中国禽流感的影响下，肯定会阶段性的影响对进口大豆的需求。最后，今晚即将公布的月度供需报告，亦对年度库存有调高的预期，也就是利空价格。同时对于马来西亚棕榈油月度供需报告，我也认为库存将会增加，这一点与市场预期相反。不过整体上在趋势性因素没有改变的情况下，目前的上涨行情定义为反弹，后市仍旧以弱势为主。

　　综合来看，短线在周边品种带动以及短期供应略紧的支持下CBOT豆系反弹走高，但是实际的供需格局没有改变，且今晚即将公布的月度供需报告预期利空，因此不建议投资者追涨。