供应增加需求削减，油脂难逃下跌

　  4月7日港口一级豆油报价在7600-7800元/吨之间，现货报价较节前下跌50-100元/吨，部分工厂没有报价，成交几无，仅江苏地区成交500吨。棕榈油24度主流报价5650-5850元/吨，主流报价较少，部分地区下调50元/吨，几无没有成交。

　　在外盘持续下挫打击下，国内油脂现货成交陷入停顿，悲观情绪弥漫。造成这种情况的，除了油脂本身的消费淡季以外，近一段时间爆发的禽流感“功不可没”，尽管从另一方面来说禽流感造成豆粕需求削减会令油厂降低开机率，并进一步减少豆油的供应，但是在目前一衣带水的格局下，油脂并不会因为供应减少而有所好转，反而会继续打击市场信心，不过暂时豆系商品下挫的重点会从油脂类调向粕类。

　　上周四，美农公布最近一周出口数据，截止3月28日，美豆当周净销售12/13年度大豆39.27万吨，13/14年度大豆35.51万吨，累计75万吨左右，较上周的累计净销售67万吨有微幅上升。然而，尽管销售有一定好转，但是这轻微利好并不能扭转目前市场上的空头氛围，首先，巴西港口地区罢工是此前利好美豆出口的最大因素，但是进入四月份，巴西港口拥堵步入缓解运力也逐渐从玉米转向大豆，同时阿根廷地区大豆也在集中收割后进入供应周期，这些都将对美豆出口产生威胁。而在未来的几个月时间，南美豆成为供应主力，美豆的出口变化带来的作用将逐渐式微。另一方面，中国市场禽流感愈演愈烈，政府应对的最好方式扑杀活禽以及暂停活禽交易都会对豆粕需求造成打击，而在目前季节，进口大豆的最大需求便是来来自于养殖业，因此，在供应段压力增加而需求端疲软的情况下，豆系商品将会以弱势为主。

　　棕榈油方面，本月10号，马来棕榈油局将会公布3月月度供需报告，尽管有市场人士预计当月马来棕榈油产量会较上月持平，维持在129-130万吨之间，并因出口上升而导致库存下滑。但是我们认为3月份马来棕油产量较2月会有上升，并且在收割面积扩大的基础上，很可能产量的上升会高于出口的增幅，并导致库存不会出现下滑。进一步对价格造成压力使之下挫。不过在此之前，马棕油相对豆油仍旧会保持相对强势。

　　综合来看，巴西港口缓解以及阿根廷大豆集中收割开始上市都增加国际豆系供应压力，而中国地区禽流感愈演愈烈将会影响对大豆的进口需求，在这种背景下，油脂配合自身消费淡季，难逃下跌。