基本面打压外盘，油脂谨慎盘整

12月26日国内油脂现货报价稳中略调，部分地区略调20-50元，一级豆油在8750-8950元/吨之间，四级豆油随盘跌20-50元至8650元/吨附近，棕油保持至6150-6400元/吨，菜籽油保持稳定，国产四菜价格11000-11200元/吨，进口菜油10400-10600元/吨。

　　近几周油脂现货供应较大，市场走货量有改善使得工厂的库存压力得到缓解，而且春节备货支持油脂现货走势。随着节假日的临近，市场就进入假期模式影响油脂购销，预计在本周和下周仅剩的几个工作日，平淡的油脂现货面很难对价格提供支撑。

　　目前有消息称马来政府申请中国政府对食用油进口不达标后退货或销毁的政策延期已经被拒绝，将会在1月1日正式实施。对于豆油以及菜籽油，进口一般能够达到标准，但是棕榈油不达标较为严重，一般在港可精炼后报关进口，而政策规定1月1日后不得就港口重炼，直接退货或者销毁，中国作为马来主要的棕榈油进口国，这一政策一旦确定实施将会对马盘造成沉重打击，但是会令国内棕榈油在短期内以消耗库存为主，供应紧张。目前尚未确定这一消息的真实性。

　　隔夜外盘下挫，CBOT农产品高开下行，美豆3月合约收跌1.2%至1418.4美分，美豆油3月合约收跌1.32%至48.7美分。马盘棕榈油在窄幅调整涨0.08%至2430令吉。WCE圣诞节次日未开市。

　　基本面上，有私人出口商报告向中国销售11.5万吨大豆的消息对市场有利多支撑，但是从目前国际豆类市场更加关注的南美天气方面，阿根廷周末将会有干燥天气出现，能够缓解近期因降雨而导致播种中断的不利影响，而巴西方面天气则继续利于作物生长，对于未来市场的供应，几乎已经没有太大悬念。基本面将会继续对市场价格形成打压，不过我们认为昨晚的CBOT市场K线收阴更多的是由于圣诞节期间中国市场的走弱带动。至此，国际市场处于宏观风险笼罩，且品种基本面不利的状态中，投资者维持偏空思路。

　　整体上，国际油脂市场仍旧在南美大豆丰产笼罩下保持弱势，马来棕榈油尽管受前期出口关税调整而走强，但是存在中国退货政策的巨大风险。国内油脂现货低位有支撑，但上行缺动力，以谨慎盘整的观望状态应对，等待外盘的引导。