利空主导，食用油市场价格跌势依旧

    本周（11月5日～9日），机构预计USDA将再次上调美豆单产，CBOT豆类商品期价继续下跌，棕榈油主产国库存环比上升，马盘大跌。受此影响，国内植物油期价下跌。

　　国内植物油现货价格在库存充足、需求低迷、期价走弱等利空因素的打压下，呈价跌交投清淡状态。

　　国内豆油现货价格继续下跌，港口已全线跌破9000元/吨关口，市场购销清淡。主要是在国内豆油库存处历史高位、国内植物油需求低迷的背景下，国内外植物油期盘走弱，使得市场心理较为悲观，贸易商多空仓或减少库存，油厂不得不下调价格以求走货。本周沿海地区一级豆油出厂价格为8650～9050元/吨，较上周下跌150～250元/吨；东北内陆地区9150～9350元/吨，下跌500～200元/吨；河南油厂报价9000～9180元/吨，下跌100～200元/吨。预计当前国内这种高库存、低需求的状态还将持续1个半月，在去库存化之前，国内豆油现货价格将继续探底，一级豆油现货价格全线在8800元/吨以下运行也指日可待，未来一周操作上建议观望，随用随购，不可急于抄底。

　　利空因素：一是国内植物油市场离元旦、春节“双节”备货还有1个多月，处于消费淡季，去库存化将需时日，高库存、低需求局面将继续；二是国内豆油库存处于历史高位，而从后期进口大豆和进口豆油数量来看，未来国内豆油库存有进一步上升可能；三是国际经济形势不容乐观，增加了市场的不稳定性。美大选落幕，市场对美国“财政悬崖”问题的担忧情绪迅速升温。与此同时，欧盟委员会对2013年欧元区经济增长预期从年初的1%下调到目前的0.1%。

　　利多因素：一是明年2月底前，国际市场大豆仍主要依赖美豆，不排除资金在年底前后炒作大豆供给的可能；二是过去5年有4年出现节日行情，市场惯性心理也会使贸易商和用油企业在1个月后进入“双节”备货期时增加囤货，有利于豆油去库存化。

　　本周，受相关油品带动，郑商所菜油1305合约小幅下跌，不过在成本支撑下，跌幅远小于豆油和棕榈油，技术面看，下周菜油1305合约仍将弱势震荡，操作上建议观望。在成本支撑和豆油、棕榈油拖累下，国内四级菜油现货价格小幅回落，基本较上周下跌50～100元/吨，企业多采取高报低走策略。

　　本周菜油与豆油、棕榈油的差价继续扩大，国内菜油毫无竞价优势，市场购销不旺，呈有价无市状态。整体来看，四季度国内菜油价格面临较大的下行压力，预计未来1～2周，国内菜油价格仍将弱势运行，需求仍较疲软。一是国内菜油和豆油的价差进一步扩大，菜油处于竞价劣势，不利于菜油需求；二是在植物油的替代消费作用下，豆油和棕榈油走弱必会拖累菜油；三是进口毛菜油价格环比下跌，进口菜油和菜籽数量增加，必将打压国内菜油现货价格；四是国内期货菜油价格延续弱势运行局面，相对国内现货继续呈现稳固的贴水。

　　本周，国内菜籽价格运行平稳，青海表现坚挺，西宁油厂菜籽入厂价格涨至2.5元/斤，外运车板价格上涨至2.6元/斤。新疆、甘肃、海拉尔产区菜籽稳定在2.5元/斤上下，海拉尔地区日外运量稳定在700吨左右，新疆、甘肃交易清淡。

　　本周，高库存压力使得马盘棕榈油期价单周下跌6%以上，带动连盘棕榈油1305合约继续震荡下跌，再创两年新低，技术面看，下周仍有下跌空间，操作上建议观望。在期盘下跌、港口高库存、市场需求低迷的共同作用下，国内港口棕榈油现货价格见3年来低点。沿海24度棕榈油销售价格集中于6050～6200元/吨，较上周下跌150～200元/吨。

　　预计未来两周，国内棕榈油期现货价格将继续震荡走弱，国内棕榈油和豆油的价差仍有扩大空间，操作上建议观望，随用随购，不可急于抄底。

　　一是四季度主要生产国马来西亚和印度尼西亚的棕榈油库存仍将环比上升，将压制马盘棕榈油价格底部运行；二是目前主产国棕榈油现货价格远低于马盘期价，棕榈油的实际进口成本在去除各种费用后，与连盘存在较大的套利空间，连盘面临较大的抛盘压力，且后期棕榈油到货量很可能上升，在需求低迷的情况下，港口棕榈油库存将进一步上升；三是国内经济不景气，直接影响植物油工业需求、餐饮和团体消费，而棕榈油作为主要工业用油和中包装用油，需求不振，国内棕榈油去库存化仍需时日，在库存减少之前，棕榈油价格拐点不会出现。（粮油市场报）