收储政策传言弥漫 玉米重拾信心

　   本周，国内玉米期货价格大幅反弹，市场传言国储收购价格大幅提高。如果能够实现，将不仅为市场打造一个坚实的底部，还有可能大量吸收流通粮源，造成供应紧张。此消息一发，市场信心重拾，期货市场放量增仓上行。现货市场虽然没有迎合上涨，但东北产区已经出现积极采购的迹象。

　　从短期供需来看，近两周东北持续降雨，而预报未来一周将有两轮大范围降水天气出现，从而导致收割继续延误，而上市推迟。大型贸易企业在期货盘面已经有不低的套保利润，但现货市场很难收到足够的量，因此盘面套保做空的力量有限。东北深加工企业整体低迷，普遍收购价格平稳，天气过于潮湿导致无法大量存储。东北农场玉米依然急售，但天气不利影响上市。

　　港口方面库存依然较多，其中北方港口玉米库存下降约16万吨，降至102万吨左右，逐渐在接近去年同期水平，因集港较少，而发运正常。南方港口玉米库存持续上升，目前达到52万吨左右，同时另有约13万吨的进口库存。由于华北玉米价格相对较低，限制了饲料企业采购东北玉米的动力，东北贸易企业陈粮积压的情况严重。南北港口价格持续小幅下跌，成交较为清淡。

　　华北市场整体采购积极，贸易活跃。在东北以外市场，小麦价格已经明显高于新玉米，加上华北、西北玉米质量较好，故饲料企业快速调降小麦比例，增加华北玉米使用量。河南及山东玉米受到欢迎，而河北玉米在11月份也即将大量上市，新粮供应压力在快速释放。从价格表现和采购情况看，华北市场基本筑底成功。

　　南方市场价格搅乱，由于粮质良莠不齐，次粮冲击好粮，价格搅乱，东北玉米难以销售，河南玉米畅销。市场整体库存不低，供应充裕，采购心态较为平稳。

　　总体来看，国内玉米市场整体供需平衡，在较高的期初库存影响下，全年供应充裕，而工业消费的不振有可能导致全年维持小波动率。但强政策出台的概率在增加，一旦价格过高，市场流通性被惜售，出现缺口，则有可能突破上一年度高点。

　　建议现货企业积极采购华北、辽西及黑龙江农场玉米，适量压货，无法收粮的企业适当买入C1305合约作为虚拟库存。能够大量收到农场玉米的企业可以逢高卖出C1301合约进行套保，锁定利润。建议投机资金逢低吸纳C1305合约，或买玉米卖工业品作为对冲策略。

　　相关链接：新陈对接 玉米价格或仍存下探空间

　　东北产区：产地玉米逐步上量中 玉米价格弱势整理

　　目前为止，产区基本收获完成，但是由于天气原因收获周期拉长，上市时间推迟，导致10月以来各主体收购谨慎，整个市场购销清淡，观望情绪较浓，玉米价格也未表现出明显的波动情况，在未来一个月内，新作玉米会集中上量，对整个市场价格形成打压。由于年后入市收购玉米成本较高，国内外经济形势欠佳，需求市场整体疲弱，市场库存结构转变共同导致今年的8、9月份并没有出现以往的大涨行情，以至于产区陈粮库存消化进度放缓，随着新粮上市，贸易商释放库存意愿加大。

　　华北产区：农户售粮意愿增加 新作玉米增量上市

　　目前山东、河南、河北秋粮收获活动结束，目前新玉米批量上市过程中，产区玉米水分维持在16%-17%，存储难度较大，贸易商收购意愿不强，与此同时农户出粮意愿较强，因此玉米价格始终维持弱势，未来一段时间内，随着需求缓慢恢复或对玉米价格起到提振作用，但是随着产地新玉米的批量上市，华北地区短期内仍将延续弱势。

　　销区：供应足需求弱 玉米价格弱势延续

　　目前当地企业仍然少量采购东北玉米进行生产，增加华北玉米的使用以控制成本，进行禽料以及成猪饲料的生产，节后需求减弱，企业生产以消耗前期库存为主。企业预计玉米价格近期会随着上市增加而继续走弱，所以采购较为谨慎。另外部分地区由于降雨天气，物流受到影响，玉米购销清淡。在未来一段时间，随着产地新粮的批量上市，玉米价格仍有回落空间。

　　南北港口：南北港口新玉米成交鲜淡 玉米价格维持稳定

　　尽管周初由于收购主体增加港口玉米价格有所抬升，目前到港玉米以辽宁为主，随着前期价格下跌，部分农户表现出惜售情绪，产地贸易商收购难度增加，因此到港粮源数量略有缩减，但考虑到黑龙江和吉林玉米尚未批量上市、南方受此行持续低迷，个人贸易商追涨意愿不强，随收随走赚取价差。

　　饲料养殖：需求恢复幅度小速度慢 短期猪价难反弹

　　随着新玉米上市、国内豆油场豆粕价格大幅下跌，饲料原材料成本的下滑，养殖户养殖压力减小，目前正处在需求从淡季向冬至后的旺季过渡期间，需求回升的幅度小、速度慢，但9月份后供应则保持稳步上升，供需博弈，总体呈现小幅震荡走势，但弱势明显，易跌难涨。罗文波表示，猪肉价格将进入新一轮的涨价周期，但从粮食价格与宏观流动性来看，短期看不到猪肉价格大幅上升的驱动力。

　　深加工：产品库存消化速度缓慢 弱势行情仍占主导

　　我们知道全国有2/3的玉米深加工企业生产淀粉，而玉米淀粉有60%以上是用来生产淀粉糖，周边市场白糖价格自四月以来一路走低，淀粉糖的替代需求明显减弱，产品库存积压，销路受阻，为控制成本，采购并不积极。年后玉米成本的持续上涨，陆陆续续淘汰了大部分落后的产能，即使是大型的企业也采取了限产、停产的生产策略，导致整个深加工产业库存水平普遍较低，随着新玉米上市，未来一个月随着上量速度的加快，企业或将借此波行情大量补库。对玉米价格的下滑起到一定的支撑作用。

　　今日行情预测

　　今日国内玉米价格仍将延续弱势，新陈对接，随着新玉米批量上市玉米价格仍存下探空间，各收购主体收购谨慎，陈粮库存销售压力凸显;华北地区短期供应增加，价格难涨;销区企业采购意愿下降，价格仍将维持弱势运行。未来一个月内，笔者认为随着玉米上市量的增加，玉米价格还有下跌空间，但是由于成本支撑的因素影响，快速下跌的行情必将加重农户与贸易商的惜售心态，因此玉米价格将以稳定或小幅下滑为主。