棕榈油库存难下降，豆棕价差或再扩大

豆棕价差再扩大短期难缩小

监测显示，10月份以来，国内港口棕榈油价格累计下跌5%～7%，豆油价格累计下跌1%～3%。在9月份两者分别下跌10%和6%、导致价差扩大的基础上，节后豆油与棕榈油价差进一步扩大。目前，天津、张家港地区一级豆油价格较24度棕榈油高出2500～2700元/吨，价差较9月底扩大200～250元/吨，远高于上年同期的1700～1750元/吨，创下2009年初以来新高，同时也是2008年以来历年同期最高，这与国际油脂市场格局基本一致。

目前，国际市场豆油、棕榈油价差超过310美元/吨，远高于100美元/吨左右的正常水平，为2008年以来最高水平。

目前主产国棕榈油库存创纪录高位，在全球经济增长放缓的背景下，市场预期主产国棕榈油库存仍将高企，其中，全球第二大棕榈油生产国马来西亚棕榈油库存到明年初可能增至300万吨以上，这将继续抑制国际市场棕榈油价格，进而继续支撑豆棕价差。

国内市场面临类似形势，一方面，港口棕榈油库存仍处于相对高位；另一方面，四季度国内棕榈油市场将进入消费淡季，且到港量将在此前较低水平上出现增长，港口库存难以明显下降，棕榈油价格走势可能继续弱于豆油。因此，豆棕价差短期内预计难以明显缩小，甚至有进一步扩大的可能。

港口棕榈油库存企稳回升

监测显示，目前国内主要港口棕榈油库存超过67万吨，较一周前小幅增加，在前一周结束了此前连续下降并创今年以来新低的态势之后，港口棕榈油库存出现回升迹象。

 其中，广州港库存25万吨左右，天津港库存接近14万吨，张家港库存超过10万吨。在今年2月下旬创下历史最高水平之后，至6月初，国内港口棕榈油库存总体在历史高位水平上小幅波动，此后呈现连续小幅回落态势；但与往年同期相比，当前库存水平仍处于相对高位，去年同期库存为58万吨左右，前年同期仅25万吨左右。

 船运调查机构SGS统计，10月上半月马来西亚对中国共出口13.8万吨棕榈油，较上月同期减少10.4%，也低于上年同期的18万吨。

 10月份以来，我国进口棕榈油进度开始放缓。9月下旬以来，国内港口棕榈油价格已经高于近月船期到港成本，长期持续的内外价格倒挂局面得以扭转。

 监测显示，目前11月船期马来西亚棕榈油对我国港口FOB报价为820美元/吨，折合到港完税成本约6700元/吨，较国内港口棕榈油分销均价低近30元/吨。据商务部预计，10月份进口棕榈油装船量为17.02万吨，较此前预计大幅上调209.4%，不过较9月份实际装船量减少67.3%；预计10月份进口棕榈油到港量为33.39万吨，较此前预计上调86.8%，不过较9月份实际到港量减少24.4%。