新棉减产，棉油市场中长期继续看涨

        粮油市场报：在新棉上市之即，国内棉籽价格不跌反涨，实属罕见。今年新棉籽上市出现良好开局，则会增强后期经销厂商的入市信心，促进棉籽产品的购销活动，今后国内棉籽市场有可能出现量价齐升的局面，逐渐推动棉籽产品价格重心上移。

随着时间的推移，国内新籽棉上市量逐步增多，其中新疆、陕西、天津、山西、河北、河南、山东、安徽、湖北、江西等地棉厂新籽棉已开始收购，而近期棉籽价格节节攀高，使棉厂入市采购籽棉信心增强。受阴雨天气影响，目前主产区新籽棉到厂价普遍提高至4.00~4.20元/斤。

美豆大减给予棉籽长期支持

今年6月份至今，美豆生长一直受到干燥天气的影响，7、8月份更是进入盛夏，炎热、高温天气持续。在这种情况下，美豆生长状况受到极大影响，较往年严重偏差。今年美豆的生长情况是历年最差的，美国农业部2012年8月供需报告主动下调大豆的单产预期和产量，数据分别为36.1蒲式耳/英亩和8301万吨。

另一方面，由于新兴市场国家的崛起，近年来大豆需求呈现趋势性增长，虽然经历了2008年的金融危机，但是食用消费的刚性需求仍然使其趋势性增长，因此，美豆减产更加重了全球大豆供需偏紧的格局，至少在明年南美大豆上市之间，全球大豆供需将处于紧张状况。

我国大部分豆源依赖进口，进口大豆货紧价扬，直接冲击国内油脂油料市场，豆油、豆粕等产品不断拉大与棉油、棉粕等同类产品的价差，不断改善棉籽压榨环境，将给予棉籽市场长期利多支持，促进其价格稳步上涨。

棉花收储利于棉籽高位运行

根据《2012年度棉花临时收储预案》规定，经有关部门批准，中储棉公司于9月10日启动了2012年度（2012年9月~2013年8月）棉花临时收储。2012年度棉花临时收储价定为20400元/吨，比上年提高600元/吨。按籽棉衣分37%、棉籽价格1.0~1.2元/斤及合理的收购加工费测算，对应的籽棉收购参考价约为4.2~4.35元/斤，比上年收购价提高约0.1元/斤。

为满足国内纺织用棉需要，稳定棉花价格，早在国家收储棉花之前，中储棉总公司即宣布9月3日起进行棉花抛储，截至目前，国家基本以每日4万~5万吨的进度在抛棉，国家此次抛储与收储同步进行，除了保障国内棉花供应的顺畅，更重要的是为了维护国内棉价的稳定，棉花与棉籽产品有着一衣带水的关系，国内棉价的稳定，将有利于棉籽产品价格的稳定。

当前国家握有大量的粮油储备，初步统计数据显示，大豆储备约1074万吨（其中国产大豆670万吨，进口404万吨）折油200万吨，豆油直接储备140万吨，总计豆油储备在340万吨左右；菜油储备2011年底仍有120万~150万吨，加上今年计划收储的新季菜籽500万吨榨油约190万吨，到2012年底菜油储备高达310万~340万吨。按照2011/2012年度2965万吨的消费量来算，总共接近680万吨的植物油储备量相当于接近一个季度的消费量，可以看出，国家对油脂油料市场的调控能力很强。

由于进口成本不断提高，国内油脂油料上涨呼声较大，在发改委屡次约谈不奏效的情况下，为了维持“十八大”之前国内市场的稳定，还可能适时加大抛储力度。总之，后期国家还将加大调控力度，力求国内物价的稳定，对于棉籽产品市场的影响深远，将减少后期国内棉籽产品价格的波动。

棉油和棉粕性价比优势明显

目前，北方产区三级棉油出厂价为8550~8700元/吨，而国内沿海一级豆油现货主流价格虽有回落，总体也维持在9800~10050元/吨，比棉油价格高出1300元/吨左右；港口24度棕榈油现货主流价格回落至7620~7800元/吨，虽比棉油价格低不少，但是随着秋季到来，国内气温下降，棕榈油遇冷凝固，其销售范围也受到限制，而且后期棉油还有替代棕榈油充当勾兑油的可能。中秋、国庆“双节”临近，主产棉区广大居民还有可能集中采购棉油，也给棉油价格上涨提供了支持。

目前北方产区40%蛋白的棉粕出厂价集中在2800~2850元/吨，国内沿海43%蛋白豆粕现货主流价格维持在4550~4660元/吨，棉粕与豆粕的价差高达1800~1850元/吨，远高于往年同期价差。同时，棉粕价格也明显低于菜粕，棉粕比价优势相当明显，饲料厂修改配方，增加棉粕用量替换部分豆粕，棉粕终端需求良好，加之国内养殖需求仍处于旺季，均给棉粕提供利多支持。

鉴于国内棉花和全球大豆减产的支持，国内棉油、棉粕市场中长期继续看涨。